先抑后扬牛势清 何妨顺势且徐行

　　内容概述：

　　07年大连玉米期货市场仍然吸引了众多投资者的目光.行情先抑后扬，行情虽然曲折，但牛市风采依旧,最终创出04年重新上市以来的新高。国际市场上，美国仍然在使用大量的玉米作为原料生产燃料乙醇，由于原油价格的疯狂上涨，这种使用量还将进一步扩大，这种举措将使国际玉米市场的供需关系长期处于紧张的状态。全球性的通货膨胀使得商品价格总体上出现了较大规模的上涨，身处通货膨胀中的农民惜售心理严重，对玉米价格构成强劲支撑。国家的宏观调控及对农产品的加大拍卖数量导致短期内对市场造成了一定程度的利空影响，使玉米市场产生阶段性的调整.但从长期来看,供需关系将使玉米市场在新的一年里再续辉煌。

　　第一部分 2007年玉米市场行情回顾

　　一、 国际玉米市场回顾

　　第一阶段：延续06年下半年的涨势 (1.03-2.22)

　　继06年的强劲走势后，07年伊始美国玉米借助美国农业部报告的强烈利多支撑，期价大幅上扬。经过短期整理后该轮上涨一直持续到2月下旬,CBOT玉米指数上涨到443.1，创历史新高。

　　1月12日公布的美国农业部报告月度供需平衡表数据显示，美国2006-07年度玉米产量为105.35亿蒲式耳，较前一次预估减少2.10亿蒲式耳；美国玉米年末库存为7.52亿蒲式耳，远低于12月预估的9.35亿蒲式耳水平，虽然其将饲料玉米消费量调降了7500万蒲式耳，但出口预估却增加了5000万蒲式耳。此报告中种种数据暗示玉米消费量已经创下纪录高点，玉米季度库存预估为89.3亿蒲式耳，说明季度使用量为37.6亿蒲式耳，比过去三年平均32.7亿蒲耳、五年平均32亿蒲式耳的水平明显增长。同时拉尼娜天气的形成亦助长了牛市氛围，以及美国国内迅速扩张的乙醇行业对玉米需求大幅增加，也是推动期价上涨的主要因素。

　　布什在1月23日的国情咨文演讲中提到，从能源安全角度考虑，将把乙醇作为能源替代品，美国应努力在未来十年之内将汽油使用量降低20%，并建议将美国战略石油储备量增加一倍.

　　第二阶段 种植面积增加导致期价进入长达5个月的下跌调整走势(2.26-7.23)

　　至2月未玉米期货创新高后,伴随着诸利空因素，期价开始向下调整。投机多单平仓成为该阶段玉米市场主基调，全球证券市场早期疲软表现、令人失望的出口销售报告数据以及没有任何意外的农业部展望论坛数据奠定了期价的下跌基础。

　　美国农业部3月1日开始了为期两天的年度农业展望论坛。农业部首席经济学家克林斯在会上预计，美国2007年玉米播种面积将达8700万英亩、产量122亿蒲式耳，这些数据均高于美农业部在2月14日远期基准预测会议上预估的面积8600万英亩、产量120.65亿蒲水平。

　　3月30日美国农业部公布了新年度的第一次种植意向调查报告以及作物季度库存报告。

　　几乎没有人会预料到美国玉米面积预估增幅如此之大，直接催生了玉米市场的大量抛售行为。美国农业部公布的种植展望报告预计，2007年美国玉米播种面积将达到9045.4万英亩，较去年实际播种的7832.7英亩大幅提高15.5％。这份报告的强烈利空色彩引发了交易商在玉米市场的大举卖出平仓行为。在同时公布的作物季度库存报告中，美国农业部预估的截止2007年3月1日的美国玉米库存为60.70亿蒲式耳，较去年同期的69.87亿蒲式耳仍有明显下降。

　　4月10日美国农业部公布的月度供需报告显示，美国玉米饲料用量预估调至58.5亿蒲，较上月报告下降1.25亿蒲，这是因为养殖户更多的使用了成本相对较低的小麦等其它谷物饲料。这也是后来玉米仍然继续调整的主要原因之一。

　　至6月中旬，玉米平仓盘打压，技术性下跌以及投机卖盘导致期货价格开始大幅下跌。

　　调整期间也曾经有一些利好因素,引发期货价格小幅反弹,但因市场疲软及技术性原因导致其并未产生太大影响,反弹后仍继续下跌,直到7月23日CBOT玉米期货指数达到323.2点,调整结束。