一、2007年行情回顾：

　　自2006年5月11日伦铜创出新高8800美元/吨的价格之后，步入震荡回落阶段。跨入2007年，铜市逐步回升，启动了大起大落，宽幅震荡的价格波动行情。2007年里世界铜走势主要由两大因素主导的：一个是中国铜消费量的大幅增长超出预期，中国因素影响了世界铜市走势；二是美国次贷危机爆发，对美国等欧美发达国家经济放缓将导致铜消费量下降的忧虑超出预期。这使得世界范围内的商品期货投资基金在对铜市场需求前景不明朗的情况下，其资金投向也变得不明朗，从而造成了铜价在高位保持震荡的格局。

　　第一阶段：探底回升阶段(2007年1月-2006年2月)

　　从2006年12月初开始，由于对美国经济放缓的忧虑和LME库存持续增加打压金属市场人气，铜价逐步回落，进入了下跌探底阶段。2月初伦铜在一度跌至5255美元/吨--2006年3月以来的最低点；沪铜指数也跌至50075元/吨的年内低点。2月初以来，由于受亚洲库存流出的牵制以及中国买盘的涌现，铜价开始逐步回升。而在我国春节假期期间受空头回补热潮的推动铜价上涨。但2月底中国股市暴跌，金融市场动荡令市场担忧中国对铜的需求可能会减少，铜价再次出现回落。

　　第二阶段：加速上涨阶段(2007年3月-2007年4月)

　　2007年3月初，全球金融市场的动荡累及商品市场，铜等基本金属出现短暂调整；而随着金融市场企稳，铜市场重新回归基本面，市场焦点再次集中在中国消费因素上。随着中国铜进口数据连续数月激增，市场预期中国消费启动，中国因素支撑投资者重燃买兴，铜价稳步上行节节攀升。

　　第三阶段：高位宽幅震荡阶段(2007年5月-2007年10月)

　　2007年5月，美国次贷危机成为世界金融市场关注的焦点，其引起的风暴席卷了美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机带来了一系列连锁反应，次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡、商品市场随之大幅下挫。在这一阶段，基金撤离金属市场，美元贬值，供应中断等因素交互影响，铜价位于高位宽幅震荡。

　　第四阶段：回落调整阶段(2007年10月-2007年12月)

　　2007年10月，美国楼市继续下滑、次贷危机以及对经济衰退的担忧等利空因素打击金属市场人气，同时不断增加的LME库存和需求放缓的忧虑，令铜市持续承压，进入回落调整阶段。

　　二、基本面分析

　　(一)、国际经济形势

　　1. 世界经济保持增长势头

　　2007年美国次贷危机对全球经济造成了重大损害，但全球GDP增长统计依然保持在5.2%的水平，较去年仅降低了0.3个百分点。美国是遭受次贷危机影响最大的国家，市场信心指数一度跌至近年来最低点，但美联储的降息政策和向市场注入流动性资金减小了经济的衰退的风险。国际货币基金组织(IMF)统计结果显示美国2007年GDP增长率维持在2%的水平，虽然较2006年降低了1.3%，但仍然保持一个稳定持续增长的水平；日本和欧元区国家2007年GDP增长分别达到2.6%和2.5%。

　　在世界经济遭受次贷危机，主要西方发达国家经济增长出现放缓之际，中国、印度等新兴国家的经济保持快速增长给世界经济带来了强劲动力。中国、俄罗斯、印度和巴西等"金砖四国"2007年GDP增长分别达到了11.2%、7%、9%和4.4%。世界经济的持续快速发展增加了铜需求量，这是推动铜价上涨的最根本因素。

　　2.美国房市拖累经济放缓

　　2007年美国经济增速放缓，主要是因为房地产降温所致。房市的持续低迷已触发了对经济衰退的担忧。2007年11月新屋销量下降9%，创下自1995年4月以来最低水准。11月成屋销售虽比上月微增0.4%，建筑业开支上涨0.1%，但私有住宅业却出现6年来最大衰退。同时，房地产市场降温将带来连锁反应，直接波及建筑业，进而影响其他经济部门，房价下跌对美国经济造成的消极影响不能低估。虽然目前美国在世界经济中的左右有所降低，但美国目前仍是世界上最大的经济体，其经济总量占世界总量的28％，居民消费支出占世界GDP近20％。

　　美国经济增速如果进一步放慢，将导致本国需求继续减弱，进而对世界经济增长和国际贸易等产生负面影响。2007年以来，这种影响已经开始显现。IMF认为，美国经济增长率每下降1个百分点，拉美国家的经济增长率将下跌0.22个百分点，亚洲新兴市场国家将平均下跌0.13个百分点。

　　此外，因房地产降温引起的抵押贷款市场恶化，直接导致全球金融市场动荡不稳，影响全球投资者和消费者的信心。据调查，目前全球投资者拥有美国以房地产抵押作担保的有价证券总额达1.6万亿美元，占全球金融资本总市值的6％，占美国金融总资产的15％。

　　因此，总的来看，美国次贷市场危机影响仍在延续，美国房地产市场正经历16年来最为严重的衰退，制造业短期遭遇考验与房地产市场中期下滑构成2008年美国经济增长的最大障碍。目前，美联储预计，房地产市场调整未来或将加剧，并可能拖累美国经济增长减速，这将会因此减少铜消费，将会对金属市场构成利空影响，对铜价上涨起到抑制作用。

　　总的来看，在2007年世界经济保持较快发展，但初步出现了调整迹象，局部地区经济增长过热和主要工业国家增速放缓并存。在国际原油价格持续高企、原材料商品大幅涨价和美元持续贬值的背景下，世界经济承受的通货膨胀压力越来越大。虽然整体上看世界经济运行依然健康，但面临的风险也越来越多。由于主要新兴市场经济体继续保持强劲增长，并很大程度上抵消了美国经济增长放缓的不利影响，2007年世界经济依然保持了快速增长。但是，金融市场动荡和油价飙升给世界经济增长前景蒙上了阴影，2008年世界经济面临的风险显著增大。