周五美总统布什提出一项为个人和企业提供广泛的减税措施的经济刺激方案，该临时方案的资金规模约相当于美国国内生产总值的1%，来避免市场调整对今年整体经济状况的破坏。黄金和铜受此影响而有所上升，其他商品继续因获利了结而回调。周五美农业部公布基金持仓报告显示，截至1月15日当周，基金在农产品尤其是小麦和玉米上积极增持多单，大豆净多增持2890手至148033手；在白糖上仍大幅增持多单，净多增加20049手至240792手；在贵金属上仍增持多单，其中黄金净多增持6643至212047手；在原油上调整净多头寸，净多减少10932手至83991手。总体来看，各品种净多持仓状况未改。后市各商品将继续受美经济及自身供需影响，经济环境趋差对商品影响已久，供需及避险需求仍将主导商品趋势，牛市进程并未改变，预计近期跌势仅仅是商品牛市经过前期大幅上涨之后的回调。短期看，美元反弹遇阻，望再走弱。值得关注的是铜价随着底部区间的走出，后市望再度受中国因素影响中期走强；白糖在基金大举买入下望继续走高。后市美元走软、基金因避险需求而产生的买盘将继续推动黄金长期牛市，但短期获利回吐使金价望继续回调；纽金从技术上看，有进一步回调空间，目标850-860一线。昨日沪金跟随下跌，短期有继续回调空间，短多长空，空单可逢高入场。

　　CBOT大豆期货周五收盘下滑，继续进行整理，因投机商获利了结且市场技术面不佳。3月大豆合约收跌7美分至每蒲式耳12.64美元。基本面消息匮乏，技术性指标偏空，以及阿根廷面临干旱的区域将出现降水等令交易商在长周末假期之前锁定部分获利。

　　国内现货方面，国内大豆产区黑龙江价格上涨，由于目前各厂收豆量较少，刺激豆价继续上涨。豆粕继续稳中下跌，国家干预政策的利空继续显现，油厂放低价格成交好转，否则成交清淡。预计短期豆粕行情仍将趋弱，但跌幅有限。

　　 技术上看，美豆收跌，价格短期有进一步回调要求，关注1200表现，长期看价格已处于新的上涨阶段，后市仍有较大上涨空间。昨日连豆大幅走低，短期关注4600表现，预计有进一步回调可能，目标落在4500一线，但震荡上行节奏未改，后市涨势将继续，多单可继续持有。豆油大幅回落，连吞4天阳线，预计阶段性顶部已达，多单宜暂出局观望。预计A0809开盘价4600附近。

　　LME基本金属周五上涨，在下周一假日之前，布什宣布经济刺激方案给市场带来部分支撑。三个月期铜收报每吨7,141/7,142美元,较周四收盘涨141美元。尽管市场对美国经济体质恶化担忧仍挥之不去，但美国总统布什公布的经济刺激方案似乎令投资者忐忑不安的心平静下来。

　　库存方面，昨日LME库存减少2325至183225吨，贴水转为升水33美元/吨，注销仓单随着库存的减少而减少，但仍处于较高水平，短期库存望继续减少，而升水回升，望逐步走出消费淡季带来的消极影响。昨日价格受美总统布什经济刺激方案而走高，但继续作用预计有限，全球的经济环境将继续影响铜价中期走势，短期限制了铜价的反弹空间。但后市短期价格望受减库升水回升、中国需求短期旺盛等影响而摆脱近2个月来的底部震荡区间继续回升。总体看来，伦铜难摆脱长期震荡走势，短期已走出底部震荡区域，有继续走高空间。国内方面，长江现货报62100--62300元/吨，升水1200-1400，现货价格较为抗跌，升水再大幅走高，下跌空间有限。

　　技术上看，LME铜中幅走高， 7000一线表现出较强支撑。随着底部区间的走出，后市仍有继续走高空间。沪铜再低开高走，预计调整结束，后市随着底部区间的突破，有继续走高空间。操作上建议多单持有。预计cu0803开盘价60000附近。

　　周五，NYMEX原油期货在震荡交投中持稳，但回吐稍早的部分涨幅，因市场担心美国总统布什的财政激励方案可能无法阻止经济衰退，但交易商在周末假期前回补空头部位为市场提供支撑。2月原油期货结算价涨0.44美元报每桶90.57美元。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油价格跌5.73美元至每吨458.15美元，价差继续保持疲软。技术上看，美油继续走跌，短期看恐有进一步走弱空间，下方关注85美元表现。沪油呈小幅震荡走势，目前位置预计将呈现支撑，若下破恐有进一步深幅回调空间。预计0805开盘3960附近。

　　光大期货 陈园园