编者按：中国科学院预测科学研究中心1月11日发布了《2008中国经济预测与展望》，中国科学院预测科学研究中心授权和讯网发布，我们将把此报告分“经济增长形势篇”、“证券投资基金市场篇”“进出口篇”“全球商品期货价格预测篇”“2008年物价走势篇”“外资篇”共六个篇幅精选其中观点与分析，以飨读者。

　　2007年全球商品期货市场的显著特点是各类商品期货价格的持续高位运行，屡创新高。主要几类商品期货的价格均实现了大幅上涨，尤以能源、贵金属和农产品类商品期货价格上涨最为显著。 在2007年，全球经济依然维持了快速的增长速度，然而经济运行的风险也在不断增大，高油价、美国次级债危机、流行性过剩和美元大幅贬值等因素交织影响着全球经济。在此背景下，全球商品期货市场整体而言大幅走高，反映全球期货价格波动的国际商品期货价格指数(CRB)在2007年呈现出直线上升之势，并创下了历史性高位。原油、黄金、大豆、玉米、小麦等商品期货的价格接连上涨，连创新高，一些商品期货的价格刷新了几十年的历史记录。

　　2008年全球商品期货市场展望

　　由于商品供需关系是期货价格基本影响因素，而需求基本取决于全球经济增长。同时，宏观经济也会影响到全球商品期货的计价货币--美元的走势，因此我们下面将分析2008年经济走势以及商品需求的增长情况，同时对每类商品结合其的供需基本面，从而在对2008年全球商品期货整体价格走势进行分析预测的同时，对几类重要商品期货价格的进行预测。 展望2008年，全球将面临经济增速放缓和美元持续走软的局面。

　　2008年全球经济增速料将放缓但仍维持较高水平，运行风险增大，预计2008年经济增速将会放缓，但增速依然维持在较高水平。

　　不过，由于全球通货膨胀压力的依然较大，美国次级债危机对经济增长和金融市场的影响远未消除，未来经济平稳增长的威胁较大。据国际货币基金组织(ＩＭＦ)2007年10月份发表的《世界经济展望》报告预测，2007年和2008年全球经济将分别增长5.2%和4.8%，均低于2006年的5.4%。尽管全球经济在最近几个季度里保持强劲增长，但金融市场动荡使增长前景蒙上了阴影，全球经济前景也面临明确的下行风险，主要是金融市场危机可能加剧，导致更显著的全球经济增长率放慢。而美国联邦储备委员会在2007年11月20日公布的经济预测报告显示，将2008年美国经济增长速度在1.8%至2.5%之间，较原来预测的在2.5%至2.75%之间下调。诸多预测分析显示2008年经济增速将会进一步放缓。

　　美元将持续走软，预计2008年美元走势虽有可能短期反弹，但依然维持弱势美元。

　　由于美国经济受次级债危机的影响而受损，并且通货膨胀压力将下降，预计美国将继续采取宽松的货币政策以降低次级债的影响，刺激经济增长。美国联邦储备委员会在2007年11月20日公布经济预测报告，将2008年美国经济增长速度从原来预测的在2.5%至2.75%之间下调至1.8%至2.5%之间。报告说，促使美联储下调2008年经济增速预测的因素包括信贷紧缩、住房市场比预期的更疲软以及油价上涨等。报告预计，2008年美国失业率将上升到4.8%至4.9%之间，高于原来预测的4.75%。此前，美国失业率自2006年9月份开始一直保持在4.4%至4.6%之间。

　　同时，报告预测美国通货膨胀率2008年将在1.8%到2.1%之间。去除能源和食品的核心通胀率明年将在1.7%至1.9%之间，低于原来估计的1.75%至2.0%。此报告显示美联储目前更关注于经济增长，表明其在2008年继续采取宽松货币政策的可能性更大。同时，美国庞大的外债和贸易赤字也迫使美元呈现长期走软趋势。根据美国商务部2006年9月发表的数字，到2005年底，美国的全部外债是13.6万亿美元，美国的海外资产大约11.1万亿美元，二者之间的差额，即净外债为2.5万亿美元。而到2007年11月，美国贸易赤字为4720亿美元，依然维持在较高水平。双赤字加上经济增长的需求，使得美元具有持续走软的趋势。与此同时，美元持续走软将会使其他各国采取系列措施降低美元储备比例，加剧了美元的走软。美元的走软将会给商品期货价格提供较强的支撑。

　　在此背景下，预计2008年全球商品需求依然维持较快的增长趋势，但受经济增速下滑的影响，全球商品需求增速将较2007年有所放缓。而由于过去几年全球商品价格的大幅走高并持续高位运行，导致商品生产投资加大，2008年商品产量将会大幅增加，商品整体供需关系将会缓解。

　　展望2008年，在不出现突发事件的情况下，商品期货价格整体将呈现小幅上涨趋势并维持高位运行，部分商品期货的价格依然存在较大上涨空间。不稳定的金融市场将加剧商品期货市场波动，而美元持续走软的趋势将为商品期货价格提供较强的支撑。 在各类商品期货中，能源类商品由于紧张的供需关系，仍将高位运行，WTI原油期货年度均价将会高于2007年的平均水平；贵金属则由于美元疲软和对通货膨胀的担忧而保持高位整理，年度平均价格预计将高于2007年的平均水平；而有色金属虽保持在较高价位，但预计受供需关系缓解甚至供大于求局面的出现，2008年有色金属尤其是铜期货的价格将较2007年有所下降，美元的疲软和能源高价位运行带来的生产成本的上升将为其价格提供支撑；2008年农产品期货价格仍将维持高位运行，而预计受种植面积增加带来的生产增多的影响，2008年底农产品的供需关系较2007年末将会略有缓和，但美元贬值、历史性低库存、恶化的气候、高油价和生物能源的发展等诸多因素将会支撑农产品价格，使得2008年均格略高于2007年。然而商品期货价格在2008年的不确定因素将会增多，美元走势、经济发展风险等因素将加大商品期货价格的波动。

　　总结与政策建议

　　2007年在全球经济增速放缓、美元大幅贬值和美国次级债危机影响余波未了的背景下，全球商品期货整体价格实现了大幅上涨。多种商品期货价格突破多年的历史高位，其中较具代表性的是WTI原油期货价格大幅上涨，并一度接近100美元/桶大关；黄金期货价格突破800美元/盎司，收盘价一度触及1980年创下的历史记录；以及农产品尤其是粮食期货价格的大幅上涨，并创下新的历史记录。

　　进入2008年，预计全球商品期货价格将会小幅上涨。其中能源、贵金属和农产品期货较2007年将会出现一定幅度的上涨，而有色金属虽将维持高位运行趋势但较2007年将会下滑。而预计2008年全球经济增速虽较快但将会放缓，经济运行风险加大，此外美元将持续疲软，这将加大商品期货市场的价格波动。 由于我国许多商品需要大量出口，例如我国原油进口占到国内消费量近50%，其他商品如铜、大豆等商品也占到非常重要的地位。商品期货高价位的运行将给我国经济发展带来较大威胁：直接增加进口商品的外汇使用量；导致国内商品价格上涨，加大国内通货膨胀压力；加大企业生产成本，威胁经济的持续健康发展。

　　因此我们特提出如下政策建议：

　　1. 发展完善国内期货市场，加快适宜的大宗商品品种上市，规避企业风险

　　 市场具有价格发现与规避风险的功能，通过发展完善期货市场，增加上市品种，不但可以使得企业规避风险，而且由于期货的价格发现功能，可以使得政府根据商品期货价格及时制定调控政策，并为企业生产决策提供指导。

　　2. 建立与完善重要商品库存制度，合理调控物价，保障重要商品尤其是粮食的供给

　　 完善的库存制度可以调控商品价格与物价水平，满足居民所需，保障居民日常生活稳定。尤其是重要的居民生活消费品如粮食等，因为粮食在我国CPI中占据重要份额，而且关乎社会稳定，需要采取系列措施保障粮食生产稳定。

　　3. 完善外汇储备制度，多元化外汇储备

　　 由于近些年尤其是2007年全球商品期货价格的上涨，其中一个重要因素是美元的大幅贬值。作为美元走势的指标，美元指数在2006年末为83.72，而到2007年11月30日降到76.17，跌幅达到9.02%。

　　而由于美国的双赤字(庞大的外债和贸易赤字)，加上欧元等货币作为国际货币的竞争作用，以及美国GDP在全球经济比例的下降等因素影响，美元持续走软成为趋势，因此需要完善外汇储备制度，多元化储备货币与商品如黄金、矿产资源等来规避美元贬值的风险。