巴克莱(Barclays)

　　基本金属：在上周强劲上涨之后，基本金属价格周五收高，除了锌之外。铜收涨6％，但相反铝收低4％。我们认为锌之前的涨势没有受到基本面支撑，我们预计锌价将进一步走软至2250美元。昨日上午铜走强至7330美元，可能从中国政府可能对废料回收厂重新征收17％增值税的消息中获得支撑。如此调整将提高生产废铜的成本，从而提高冶炼成本，并可能抑制国内产量。铜废料的进口强劲上升，因在精矿短缺和TC/TC较低的情况下冶炼商增加废料使用。不过，由于废料的铜含量相对较低，进口废料的成本增加可能使进口精铜相对更加有吸引力。昨日LME铜库存再度减少675吨，注销仓单再度增加至3.2万吨，表明库存将保持下降趋势。注销仓单占总库存的比例已经飙升至16.3％，几乎是2007年底的五倍。在上周突破30000美元之后，镍价周五下跌至28050美元的低点，因涨势被抛空。这一回落与我们的预期一致，我们的价格目标位在26500美元。同时LME镍库存开始趋于下降，已经连续第四天下降，并且是06年5月以来的最大降幅。

　　贵金属：上周贵金属收强，昨日上午价格继续反弹，测试新高。黄金突破心理上重要的900美元关口，在美元下跌的刺激下测试914美元/盎司。在亚洲交易时段TOCOM黄金基准合约收强，而上周上市的SHFE黄金合约小幅收低至人民币220.1元/克。尽管交易量较其上市时下滑，但仍然保持在高位。在强劲的基本面和金价高涨的支撑下，昨日上午铂测试历史新高，达到1587美元/盎司，而钯测试仅两个多月来的最高位，银测试27年来的最高位16.58美元/盎司。贵金属市场的投资者兴趣保持高涨，最新的CFTC数据显示Comex金的投机兴趣已经突破11月达到的记录高位，截至1月8日当周的基金净多头达到20.54万手(大部分是由于新多头建立)。新增的多头头寸也带动白银的投机持仓达到2月以来的最高位，铂和钯的分别达到去年7月和8月以来的最高位。

　　标准银行(Standard Bank)

　　由于指数的重新调整权重期接近结束，金属，或许除了铜之外，再度从金融市场寻找方向，至少在现货市场的情况变得更加清晰之前。由于股票市场在美联储主席对加大力度控制经济下滑的评论的支撑下反弹，加上美元兑欧元汇率走软，金属毫无选择，只有跟随波动。

　　不过未来几天的情况不太确定，尤其是因为焦点从资金流入转向金属整体的供需情况。事实上，这一不确定性可能支撑价格，因与市者可能试图摸顶，通过抛空市场摸顶还太早。不过一旦买盘动能减弱，短期回调的可能性增大。

　　铜坚挺，在上午稳步上涨。铜奋力大幅突破7400美元，不过价格也保持良好支撑。注销仓单再度增加，现在达到32200吨，占总库存的16％左右。

　　LME Select的铝成交非常大，到下午5点收盘时突破1.1万手。铝价也非常强劲，从下午的下跌中反弹，收于2548美元的高点。镍跟随铝的走势，收强于29300美元。

　　铅非常强劲，因CTA买盘扩大了最初因空头平仓带动的反弹。铅是昨日表现最好的金属，收涨4.0％至2730美元。相反，锌交投震荡。成交相当不错，不过没能带动锌上涨，锌仅较周五的收盘价收高6美元至2396美元。

　　锡令人难以置信的疲软开盘，到中午时LME Select仅有2手成交。之后成交小幅上升，但仍然非常低迷，锡跟随其他金属的走势收于16450美元。

　　曼氏金融(Man Financial)

　　周五铜摆脱美国股票和能源市场沉重的抛盘影响，而是跟随美元走软和大幅上涨的黄金市场，收高110美元。我们在上周的评论中写道，考虑到没有太多的宏观数据公布，我们认为金属继续下跌的空间有限。不过我们对整个市场(尤其是铜)在美国股票市场重挫的情况下保持坚挺感到意外。股市因一直未解决的信贷危机受挫，因金融机构发现他们不能处理的次级贷款投资头寸扩大。因此，许多机构计提更大的坏账准备，而同时在世界范围内试图确保更多的外汇资产来支撑他们的资产负债表。

　　昨日上午，市场在周五的基础上上涨，金属在美元走软和贵金属市场走强的支撑下整体走强，黄金突破900美元/盎司。不过本周有大量的数据公布，周二我们将得到12月零售指数(预计小幅增长0.1％)、12月PPI数据(预计上升0.2％)和1月纽约州就业指数(预计为10)。周三将公布12月CPI指标(预计增长0.2％)和12月工业生产指标(预计下降0.1％)。12月的房屋开工和营建许可数据将在周四公布(预计分别为115万套和114万套)。周五将公布1月的费城联储指标(预计为-1.5)、12月经济领先指标(预计下降0.1％)和1月密西根信心指数(预计为74.5)。显然许多数据将公布，因此我们预计在这些数据公布之后会有大幅的波动。

　　其他消息，周五波罗的海交易所对全球干货的海运指数创下最大的单日跌幅，下跌384点至7949。分析师将下跌主要归因于市场调整以及预期的季节性下跌。该指数价格自11月中以来已经下跌了30％。

　　铜：支撑位$7020 阻力位$7450

　　铝：支撑位$2375 阻力位$2500

　　锌：支撑位$2315 阻力位$2650

　　铅：支撑位$2400 阻力位$2700

　　镍：支撑位$24800 阻力位$34000

　　锡：支撑位$15800 阻力位$16650

　　瑞银(UBS)

　　谁在买入黄金？

　　根据CFTC周五公布的数据，美国期货市场的投机者和投资者在08年第一周买入黄金，不过净多头寸的增幅小于我们的预期。多头增加145万盎司至3270万盎司，但空头也增加77万盎司至580万盎司，从而使净多头寸达到2698万盎司，稍稍低于2007年10月出现的历史高点2711万盎司。尽管这是净多头寸相对小幅的增加--增加不到100万盎司，但同期金价上涨了44美元/盎司，为最近十年来最大的涨幅之一，仅低于在央行黄金协议公布之后创下的48美元/盎司。这一背离表明年初以来有其他力量在买入黄金。市场传言一家大型生产商在回购，不过我们还没有看到直接的信号。可能是OTC投资者买入大量的黄金，但我们也没有看到证据。自上周二以来黄金已经走高了约20美元盎司，同时Comex持仓增加约300万盎司，表明进一步有多头--但也可能是一些勇敢的空头--进入市场。

　　基本金属重新聚焦恶化的基本面

　　周五基本金属市场整体收高，但由于指数的权重调整几乎结束，投资者买盘谨慎，我们预计恶化的基本面将开始打压价格。上周铜表现良好，开在7000美元下方，但收上7300美元--突破并收上7350才能打开更大的上涨空间，但抛盘兴趣可能巨大。中国的现货市场保持紧张，但在农历新年之后可能放缓。铝仍然在2480至2530美元之间震荡，如果铝要走高，那将在很大程度上取决于铜是否能走高。其他金属也没有下跌，不过锌连续第三天下跌，仅收于2300-2350美元的支撑区域上方。周线也下跌，似乎是与市者在指数重新调整权重之前就买入了。铅小幅上涨，但继续维持在2500至2700美元之间。镍也小幅下跌，连续第三天下跌，30000美元关口成为难以突破的阻力。库存下降应该帮助镍维持在28000美元上方。锡继续维持在一个月来的15900-16800美元的区间内。