英国央行和欧洲央行周四维持指标利率水平不变，但暗示可能进一步降息。美国FED主席贝南克称，面临经济增长风险进一步降息可能非常有必要，因为经济下档风险“变得更为明显”。受此影响，商品市场呈分化走势，黄金受美元走软、避险需求增加影响继续大幅走高，原油、铜、大豆等品种受美经济担忧拖累收低。短期看，指数基金成分调整短期将继续影响价格，但各品种由于自身供需及避险需求，牛市进程并未改变。昨日上海黄金大幅走低，各合约均一度至跌停，期现价差缩小，后市美元走软、基金因避险需求而产生的买盘将继续推动黄金牛市，操作上宜顺势而为，注意操作节奏及持仓比例。

　　CBOT大豆期货周四收跌，临近收盘时遭遇投机抛盘和作物报告公布前的轧平头寸操作打压。1月大豆合约收跌5美分，报每蒲式耳12.44美元。周五，美国农业部将公布年度作物产量、季度谷物库存和供需预估报告。分析师平均预期，2007-08年度美国大豆年末库存为1.70亿蒲式耳，较12月预估下降1500万蒲式耳。分析师预估2007年大豆产量为25.84亿蒲式耳，低于12月预估的25.94亿蒲式耳。截至12月1日，美国大豆库存为22.68亿蒲式耳，预估区间介于22.40-23.16亿蒲式耳。

　　国内现货方面，国内大豆产区黑龙江价格稳中有升，目前油厂收购总体比较积极，随着豆源逐步减少，局部小幅提价。豆粕价格稳中下滑，后期市场供应充裕、需求低迷将成为主要的制约因素，目前预计在本月中旬左右部分地区备货将基本结束，而当前豆油市场维持高位稳定，预计春节前豆粕行情将持续振荡，涨跌幅度不会太大。

　　 技术上看，美豆继续小幅回落，预计会调幅度有限，强劲涨势延续，长期看价格已处于新的上涨阶段，后市仍有较大上涨空间。昨日连豆继续回落，短期继续回调空间有限，4600存支撑，价格维持震荡走高，后市涨势将继续，多单可继续持有。豆油继续高位整理，总体强劲涨势仍在，多单持有。预计A0809开盘价4700附近。

　　LME基本金属周四再次走跌，受累于部分基金的多头清算，因美国进一步降息的预期增添了美国经济放缓的忧虑。LME三个月期铜收报每吨7,190美元，下跌30美元。期铜跌幅受限，因为美国股市企稳，且上海期交所库存连续数周减少意味着中国需求逐步回升，而智利Codelco公司则发生劳资争端。

　　库存方面，昨日LME库存减少1100至199650吨，贴水16美元/吨，注销仓单继续大幅上升至27725吨以上，短期库存增加望得以改变，而升水回升，望逐步走出消费淡季带来的消极影响。美元在美国经济数据差强人意情况下走低，但其对能源、黄金等避险功能强的商品利多作用较强，目前对基本面稍弱的铜作用有限，而全球的经济环境将继续影响铜价中期走势，短期限制了铜价的反弹空间。后市短期价格望继续受基金成分调整、减库升水回升、罢工的供应问题等影响而摆脱近2个月来的底部震荡区间继续回升。总体看来，伦铜难摆脱长期震荡走势，短期已走出底部震荡区域，有继续走高空间。国内方面，长江现货报62500-62850元/吨，贴水100-升水200，现货价格上涨乏力，升水大幅减少，但后市经过整理后涨势望继续。

　　技术上看，LME铜小幅走低，盘中呈探底回升，短期下跌空间不大，仍有继续走高空间，上方目标7500-7600一线。沪铜震荡走低，形态上随着双头的形成且突破60日均线，后市有继续走高空间。操作上建议多单持有。预计cu0803开盘价60900附近。

　　NYMEX原油期货周四收盘下跌，因美国经济衰退的风险增加，令市场对能源需求的忧虑升温。2月原油期货结算价跌1.96美元报每桶93.71美元。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油价格跌12.65美元至每吨483.美元，价差进一步加深，因需求不振且供应上升。技术上看，美油继续回落，下方长期均线具有支撑，价格经过1个多月的蓄势再创新高，调整后仍有走高空间。沪油有所走低，但总体涨势未改变，下方继续回落空间有限，操作上可持多单。预计0805开盘4120附近。

　　光大期货 陈园园