中信证券:两黄金股“冲锋”号角

　　黄金期货1月9日正式在上海期货交易所挂牌上市，这对国内期货市场和黄金市场以及股票市场都具有里程碑意义，仿佛为了庆祝这一盛事，昨日，尽管沪深两市大盘低开，但收盘时两市却有近1300只个股上涨，所有板块全部翻红，市场人气异常旺盛。

　　开盘受黄金期货上市涨停的刺激，两只黄金股--山东黄金和中金黄金携手直奔涨停，涨幅一度超过8％。而近期刚于香港上市的紫金矿业，其H股也出现了近4％的涨幅。市场"追金"热情开始显现。

　　尾盘两只个股的表现却略显疲软，分析人士表示，由于黄金期货开盘涨停，收盘时未能守住涨停战果，市场对此感到失望，这一情绪在两只黄金股中充分反映了出来。截至收盘，山东黄金与中金黄金的涨幅分别收窄至3.75％、3.58％。

　　黄金期货利好产金企业

　　早在去年年底，黄金期货推出预期甚嚣尘上之时，两只黄金股行情就已走俏，两周以来，山东黄金与中金黄金股价分别上涨了37.96％、40.06％。而在两者的带领下，有色金属板块也开始反弹，两周整体涨幅达到20.39％，且已连续4个交易日上涨。

　　海通期货金融分析师李静远在接受采访时指出，对产金企业来说，黄金期货解决了黄金的内在经济风险。黄金的价格走势受美元、石油、地缘政治等诸多因素影响，金价的不确定性使产金企业得不到稳定的收益，黄金期货的推出使产金企业能够通过黄金期货交易转移他们所涉及到的一些商业风险，企业盈利的稳定性得到保障，为这些黄金类上市公司在套期保值、锁定成本、规避风险等方面提供了重要的工具。

　　李静远表示，黄金公司的利润受到收入，也就是黄金价格(可以参照期货价格)、产量和成本三大因素的制约，一般来说，产量和成本比较刚性，但是价格弹性却非常大，因此，未来黄金期货将成为黄金板块的重要风向标。

　　通货膨胀下的"避风港"

　　目前，有专家认为，全球经济面临着较大的通胀压力，而国内通货膨胀的压力也不容乐观。

　　在名为《当前价格走势与未来趋势分析》的报告中，央行指出国际原油价格仍存在上涨压力、农产品价格在长期内将呈趋势性上涨、劳动力成本将进一步上升、资源价格改革推动价格水平上升、货币信贷扩张压力较大、通胀预期不断加强、节能减排短期内会给未来价格带来上升压力等七方面因素将影响未来价格上行。报告还预计，2007年四季度CPI涨幅为6.2％，全年为4.7％；2008年一至四季度将分别为6.1％、5.7％、3.5％和2.8％。央行行长周小川指出，如果ＣＰＩ指标达到４％，说明已经发生了轻度通货膨胀；如果超过５％，可以说，全面通胀的状况将极有可能到来。

　　分析人士普遍认为，在通货膨胀压力下，黄金所具有的货币属性，将推动其价格继续上涨。

　　此外，业内人士表示，目前国内黄金消费呈持续增长的势头，而由于金属矿产资源的稀缺性，未来金价有望继续攀升。

　　双重惠利值得关注

　　中信证券分析师李追阳在分析报告中就指出，黄金价格还有较大的上涨空间，行业景气度有望持续。全球经济及汇率的不确定性正在增加、油价高企及波动性增加、加之地缘政治风险疑虑，均是推高金价的因素。因此，预期2008年年底以前黄金再创新高的可能性非常大。

　　市场人士也认为，黄金市场不可能出现单边上行的趋势，肯定还是会有很大程度波动，现在的行情有很大一部分原因是投机驱动的，和石油价格一样，所以对企业来说，依然有很大的风险，特别是人民币升值对黄金价格的影响很大，黄金期货应是一种不错的避险工具。

　　中金黄金和山东黄金显然是金价上涨及黄金期货推出的极大受益者。尽管现在两只黄金企业的估值偏高，但从成长性来说，仍然值得关注。

　　此外，分析人士也还指出，除了上述"嫡系"的黄金股之外，拥有装备一流的铅、银、金生产线的 豫光金铅，主业为金、锑、钨等金属的我国第八大黄金企业辰州矿业，以及拥有占全国黄金总产量1/7的招金矿业股权的豫园商城也均有受益。( 国际金融报)