06/07年度国内玉米市场变化可谓大起大落，2006年玉米获得了大丰收，在各种因素的共同作用下，玉米期货演绎了波澜壮阔的市场行情。国内玉米价格平均水平抬高了300元/吨左右，大部分贸易商和粮食企业经营玉米出现了亏损；出口商一年的亏损，亏掉了以前几年赚的利润；深加工企业的效益也不如以前。在前一个年度中，农民得到了较大的实惠，产量增加，价格提高，可以说是真正丰收的一年。对粮商和企业来说，06/07年度则是一个相对比较艰难的一个年度。面对07/08的新年度，玉米市场有了许多新的特点、新的情况。国际能源原油价格对100美元/桶的挑战以及全球粮食价格的供应预期紧张背景下，玉米价格将得到资金追捧；而国内宏观调控措施的频繁出台又在一定程度上抑制玉米价格的过度上涨。在各种多空因素交织下，玉米期价明年预计将在大区间范围内震荡。

　　基本面影响因素分析

　　利多因素分析：

　　一、 经济高速增长，国际粮价居高不下，CPI高位运行等宏观因素的支撑

　　中国经济从1990年到现在高增长有两个时期，第一次是1992年到1995年，第二次是2003年到现在。这两次经济年增长率都在10%以上，持续的时间都是四年以上。不同的是，第一次出现了严重的通货膨胀，1992-1995年四年间平均物价年上涨率为14.58%，而第二次(2003-2006年)CPI上涨仅仅是2.1%，高增长和低通膨胀同时共存。

　　1992和1993年的物价上涨和当前物价上涨有一个共同点都是食品价格上涨成为主要原因。今年食品价格上涨主要由于粮食、肉禽蛋价格上涨，价格上涨具有周期性、恢复性和局部性。剔除食品类的核心CPI价格上涨趋势不明显，原因一是固定资产投资率得到了控制，2003-2007年投资增长率逐年下降，二是产能过剩风险较大，全国600种生活必需品基本都处在供给大于需求的状态，这种情况有别于1992和1993年。

　　进入2007年以后，国内GDP增长速度已经超过了11%，经济开始过热的讨论开始升温，随之而来的CPI价格上涨更是引起政府和市场高度重视。本次物价上涨明显滞后于经济增长，存在恢复上涨的特点，控制起来也相对不易。2007年以来国内通胀风险有所加大，8月份国内CPI达到10年新高。国家统计局8月13日公布，7月份全国居民消费价格总水平同比上涨5.6%，食品价格上涨15.4%，非食品价格上涨0.9%。9月11日国家统计局将出台8月份CPI数据，市场普遍预计价格继续突破新高。

　　


　　目前市场对于中国发生严重的通货膨胀并不认可，但是可以接受后期国内物价仍将保持在上沿水平，考虑到去年秋粮上市以来粮食价格上涨的翘尾因素，今年秋粮上市之后CPI中的食品类价格涨幅预计下降。今年粮食产量有望突破历史新高并达到5亿吨以上，粮食价格有望保持稳定。少数媒体将秋粮产量和CPI稳定之间简单地划上等号，并不是非常正确，显然粮食价格上涨还与整体经济显露过热苗头密切相关。温和通胀状态将持续下去，直至GDP增长速度能够从高点逐渐降低。更为重要的是，国际粮食油料价格大幅上涨，可以通过进出口贸易以及期货等渠道传导到国内，历史中几次牛市都是国内外保持联动。

　　偏高的通货膨胀预期也继续刺激农产品期货的投机热情。连续加息背景下负利率状况将维持较长的时间，国内储蓄大幅下降，股票指数和房地产价格大幅上涨，都是资金回避负利率的行为，直接体现为市场资金流动性充裕。相信选择农产品商品进行投资的资金也不在少数，因为相对而言中国农产品具有资源稀缺性的特点。年底之前国内外大豆和玉米期货价格可能保持高位运行态势，其中一个重要背景都来自通胀的预期，比如，大连玉米期货价格指数在8月份提前启动，由1500元/吨左右拉升到1800元/吨附近，也能反应出这样的趋势。