昨日伦铜库存再次超过20万吨，令期铜承压回吐此前涨幅，因市场仍关注指数基金权重调整，全日电子盘小幅收涨10美元，经济不稳及可能还将增加的库存，使得价格面临更大的下行风险。尽管传来日本精炼厂将要检修的消息，但和上周诸多潜在供给题材一样，市场的关注点并不在产量损失上。昨晚尚无重要经济指标，但道指技术形态显得相当疲弱。

　　另外，虽然总存量如预期般超过20万吨，但同时注销仓单比例也已越过1万吨，市场正在警惕可能的潜在出库。与去年对照，注销仓单水平曾在库存超过20万吨时长期处在1万吨以上水平，直到春节后才显现出明显的出库效应，因此该指标有一定滞后性，需密切关注。

　　国内走势上，主力合约在6万水平有较强阻力，尽管现货价格已处在6.2万水平，由于我们跟踪的废铜价格没有显著的跟涨迹象，因此料随着年初进口程序的重新启动，国内现货供给将变得缓和，当前1800水平的升水有望收敛。操作上，沪铜5.9水平空头继续持有。