上周沪铜受LME影响，走出了冲高回落行情。主力合约0803以56280开盘后，受LME利好因素影响，周二一度以涨停板价格 61250 跳空高开，但由于场外资金跟进不足，当日就拉出了一根光头阴线，尽管周三多头苦苦支撑，但周五减仓下行，从而使上周拉出一根带有较长上影的阴线。

　　尽管上周沪铜走出了幅度不小的反弹行情，但从中期角度看，沪铜仍处于弱势阶段，中线交易者仍应继续保持空头思路。

　　1、造成上周沪铜上涨的直接原因是我国财政部12月26日宣布从2008年起免除氧化铝、精炼铜、电解铝的进口关税的消息次级所致，精炼铜的 2％的进口关税也从 1 月 1 日取消，该消息被认为中国的铜需求将增加，从而对国际期价具有支撑作用。但该消息也可以从另一方面理解，尽管随着我国精炼铜进口关税的取消，国际铜现货的供应压力会有所减轻，但随着我国铜进口数量的增加，现货压力将反过来制约期货价格上涨的空间，沪铜期价上周先扬后抑就可以看作是对上述消息的反映。

　　2、造成上周LME市场上涨的第二个原因是12月27日美国商务部发布的数据，11月份美国耐用品订单月环比数据为 0.1％，扭转了连续三个月的负增长。但是，从另一个方面看，尽管 11 月份美国耐用品订单月环比数据扭转了连续三个月的负增长，但是发布的数据仍大幅低于市场预期的2.0％。同时27日公布的11月份新屋销售数据预计环比减少1.60％，这对市场多头人气有起到打压作用。

　　3、从铜市供需方面，最新的数据显示，智利和秘鲁前 11 个月的铜产量明显超出 ICSG 公布的前8个月的平均水平，1－11月智利铜产量增长4.2％，为505.5万吨，秘鲁11月铜产量则增长7.2％至9.93万吨，预计2007年将增长19％至125万吨，后期ICSG的数据很可能在季节调整后提高产量预测，削减供需缺口。因此，现货市场供求状况也不支持中期内沪铜走出大幅上涨行情。

　　4、近期内国际市场显性库存依然保持在较高水平，显示国际市场尤其是国内市场消费并未启动，巨大的现货库存构成多头的一大顾虑。同时，随着中国传统节日春节的临近，政府部门一方面会加大宏观调控力度，控制物价上涨幅度，另一方面，国内企业也不会轻易大举入市购买，季节性原因对铜价上涨也具有较大的压制作用。如本周SHFE库存减少125吨至25597吨，伦铜库存为198225吨，国际市场显性库存依然维持在年内较高水平。

　　5、从技术角度看，尽管上周沪铜走出了大幅上涨行情，并一度冲高至60000重要心理价位以上，但从周K线图上看，上周拉出一个带有较长上影的阴线，且周五减仓下行，单单主力月份803减仓幅度就达到1.6万多张，明显感到多头对后市信心不足。且从周K线看，沪铜收盘时仍被压制在自去年 5 月份以来形成的颈线位置以下，中期的头部形态依然成立。但从技术角度看，在回调到位之前，交易者仍应保持空头思路。

　　综上，笔者认为，尽管上周一度冲高，但中期的下跌行情仍未结束。且从盘面上看，上周大盘冲高至 60000 以上时场外资金跟进不足，获利多头就积极减仓，尤其是周五主力合约 803 在 58000以上主动大幅减仓，说明反弹已经基本到位，鉴于此，建议交易者继续持有手中空单，场外资金也可以趁反弹之机逢高沽空。