内 容 摘 要

　　伦铜近日接近前期低点，目前正处于选择的关键时刻。在目前的基本面下，降息的短期利好已经消化。经济面美国公布11 月零售强劲增长1.2%,但生产者物价指数(PPI)录得34 年最大升幅,提醒投资人成本上涨正打压美国经济.高通膨价值较预期强劲的消费者表现可能意味着美联储进一步降息的几率降低。短期内如果没有新的利多消息出现，伦铜将面临较大的下行压力。

　　沪铜目前仍然跟随伦铜脚步，在伦铜目前的压力下，沪铜处于一触即发的下跌前夕。然而，一旦伦铜在前期低点选择反弹，沪铜不可避免也将在目前价格出现反复。目前从技术上看，铜价仍然处于下降通道，下周走势以下行为主。然而在伦铜真正破位前，沪铜仍然会震荡等待方向的明确。一旦伦铜下跌有效突破6450 点位，沪铜的下跌也很难避免。

　　由于受出口税收制度影响，沪铝(17940,20,0.11%,股票吧)伦铝呈现独立行情，目前伦铝在仍处于箱体震荡，中铝提升氧化铝价格至3800 元/吨，非中铝系提高氧化铝价格至4200 元/吨，能够在一定程度上提升原铝成本空间，但沪铝年内内在下跌趋势不改。

　　一、 本周行情回顾

　　本周伦铜、沪铜以震荡向下行情为主，伦铜目前接近前期低点，处于行情选择的关键时刻。

　　二、 基本面分析

　　1、 全球供求综述

　　表1. ICSG关于2007、2008年铜供求平衡最新预测

　　


　　图3. WBMS统计今年上半年全球精铜供需情况

　　


　　图4. 近年中国原铝产量(万吨)

　　


　　全球金属统计局(WBMS)最近公布数据显示，全球今年前1-8 月铜市供应出现过剩，约300，000吨，特别是8 月以来出现过剩局面。2007 年全年，铜市供应过剩182,000吨。ICSG最新的预测也估计2007年全年铜市供应过剩约11 万吨，然而，值得注意的是，本次预测修正了07、08 两年全年的供应数量，向下修正26 万吨、130 万吨，这说明生产供应中断、产能利用率、罢工等事件造成的供应损失的程度可能比想象要更厉害些。与此同时，Brook Hunt最近将关于2007 年供应损失数量由上次的330,000吨增加到880,000吨。因此在需求下降的同时，预期与非预期的供应减少对金属价格会有相当的支撑力度。

　　根据中国有色金属工业协会的估计，2007年中国电解铝产量约1270万吨左右，较之2006年增长36%；2007 年消费大约为1180 万吨，同比增长34%。供应过剩约100 万吨左右。且产量集中在下半年释放。

　　图5. 中国精炼铜历年增长图

　　


　　图6. 中国精炼铜全球份额图