上世纪70年代，世界金融市场日益动荡不安，利率、汇率、股市急剧波动，原有的远期交易由于其流动性差、信息不对称、违约风险高等缺陷而无法满足金融市场的需求，因此为了规避价格风险、稳定金融工具的价值的需要，以保值和转移风险为目的的金融期货便应运而生。

　　发展至今，金融期货市场的历史虽然不足40年，但是金融期货由于其是一种规避风险的有效工具，因此在一些发达国家的金融市场上，金融期货在期货交易市场中的比重一般能占总量的90％以上。近年来，我国商品期货市场品种体系不断完善，棉花、燃料油、玉米、白糖和大豆油相继上市，基本形成了包括金属、能源、化工产品和农产品在内的商品期货品种体系，对于生产者和经营者锁定市场风险等发挥了重要的作用。虽然我国期货市场上的商品期货近年来发展很快，但与之相比，金融期货却远远滞后于国外发达的金融市场。在今年可能呼之欲出的股指期货一旦推出将在一定程度上推动我国期货市场的进一步发展。

　　金融期货合约的定义、特征及种类

　　金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件(如：价格、交易地点、交割方式)买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。

　　期货市场是现货市场发展的高级形式。当前在国内的期货市场主要有中国证监会、期货交易所、期货经纪公司、套期保值者和投机商构成。

　　金融期货交易一般都具有以下四点特征：

　　1.期货合约均在交易所进行，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算部结算。

　　2.期货合约的买卖双方可以在交割日之前进行平仓，而无须进行最后的实物交割。

　　3.期货合约是标准化的交易，即在合约上将交易的规模、交割日期、交割地点等进行了明确的规定，而无须双方再进行商定。

　　4.期货交易是每天进行结算的，而不是到期一次性进行的，买卖双方必须事先开设保证金帐户。

　　金融期货合约按照标的物的不同基本上可以分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。外汇期货的标的物顾名思义就是外汇，如：美元、德国马克、英镑等。利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如长期国债期货。短期国债期货等。股指期货的标的物就是股票指数。由于股价指数是一种极特殊的商品，没有具体的实物形式，双方在交易时只能把股价指数的点数换算成货币单位进行结算，没有实物交割。我国国内的股指期货预计在今年年底或明年初即将推出。

　　金融期货市场的功能

　　1.有效的价格发现功能

　　金融期货市场能为市场提供各种金融商品的有效价格信息。在金融期货市场上，各个参与者都会按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格在一定程度上反映是供求双方在某一时期的价格走势，提高了市场价格的透明度。金融期货市场上所形成的远期价格能够为其他相关市场提供有用的参考信息，提高交易效率。

　　2.化解和转移风险的功能

　　在日常的金融活动中，投资者很难避免商品价格的变化而引发的风险。在这种情况下，投资者可以通过购买相关的金融期货合约在金融市场上建立和现货头寸数量相反的期货合约，以期在将来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格变动所带来的价格风险。

　　金融期货中的相关术语

　　开仓：是指投资者最初买入或卖出某种期货合约，从而确立自己在该种合约交易种的头寸地位。期货合约的买入者处于多头头寸，卖出者处于空头头寸。

　　平仓：原先拥有多头或空头头寸的投资者可以通过一笔反向的交易来结清其头寸。

　　保证金制度：投资者在进行开仓的时候需要缴纳初始保证金，一般为期货合约价值的5％----10%。在投资者平仓之前，必须始终保留在保证金帐户上的最低金额即为维持保证金，其一般占初始保证金的75％。

　　每日结算制度：期货交易和其他交易方式最大的不同就是在于实行每日结算制度。在买个交易日结束后，根据当天的收盘价，将投资者的损益记入保证金帐户。

　　金融期货交易的实际案例学习

　　在这里我们主要介绍一下如何运用外汇期货进行投资增值和套期保值。

　　假定在2007年1月1日，A公司有100万的闲置美元，可以进行3个月的短期投资。当前人民币相对于美元一直处于不断升值下，企业预测这种升值的状态会一直保持下去，那么企业就可以运用手头上这笔资金进行投资。

　　首先A公司在现货市场买入人民币781万元。

　　假定初始保证金为5％，维持保证金是初始保证金的75％，那么A公司存入的初始保证金为RMB39万，维持保证金为RMB29.25万。

　　A公司在购买了外汇期货之后可能会遇到一下几种情况：

　　1.当天收盘时，3个月的人民币对美元汇率上升到1:7.78，那么A公司就有RMB3万元的盈利。这时3万元的马上就能进入企业的保证金帐户，并且企业可以马上将这笔多余的保证金提走。

　　2.若某天3个月人民币对美元下降到1:7.91，那么扣除相应的亏损额RMB10万元之后，保证金帐户只剩28万元。低于29.25万元的维持保证金的要求，那么A公司就会被要求追加保证金，如果A公司不追加保证金的话，那么就会要求其强行平仓。

　　由此可见，如果A公司的判断正确的话，那么投资金融期货将会为其带来巨大的收益。相反由于期货具有很强的杠杆性，如果市场上出现了相反的趋势，企业也有可能将蒙受损失，而且期货要随时追加保证金，因此这也要求企业手头上拥有充足的资金，否则就会被要求平仓。

　　期货除了能为企业带来额外的收益，同时这也是一种规避风险的途径。如果企业手头上的美元处于贬值的风险，那么它也可以通过外汇期货规避美元贬值所带来的损失。

　　在我国发展金融期货市场的必要性

　　早在1995年6月我国就推出了327国债期货，但是由于我国期货市场上的法律制度尚不完善，导致了一些机构违规操作，使得交易出现异常现象，最后不得不取消了国债期货得发行。不过值得庆幸的是，监管层在事后采取了补救的措施，加强了期货市场的监管，推出了《国债期货交易的管理办法》；设定了涨停板制度；提高了保证金比例；限制持仓量。试图以这些手段来维持期货市场的和谐发展。

　　近年来我国在商品期货上发展较快，2006年9月8日，中国金融期货交易所于在上海宣告成立，成为中国内地首家金融衍生品交易所，但是我国在金融期货上仍然几乎是一片空白，发展金融期货势在必行。

　　众所周知伴随着我国对外贸易的发展，我国近年来一直处于贸易顺差。截至2007年6月末，我国外债余额达到3278.02亿美元(不包括香港特区、澳门特区和台湾特区)，比起上年末增加48.14亿美元。随着金融全球化，市场瞬息万变，如果没有一个很好的套期保值的机制，那么外债风险被动地受到国际市场的影响，损失不可避免。同时我国的外汇储备一直居高不下，今年上半年我国的外汇储备余额增长了2663亿美元，达到了13326亿美元，同比增长41.6%。外汇储备也存在着极大的不确定性，因此也急需一种规避机制。

　　当前在我国的金融市场上，企业都是以间接融资为主，但是国际市场上的主要融资结构是直接融资，股票、债券融资占有很大的比重。目前国内资本市场的不完善和不成熟，尤其是金融期货市场的缺乏，对资本市场的发展和吸引外资都不利，因此，金融期货市场的建立随金融开放面的扩大而日益迫切。(完)