农产品期 货“捉襟见肘”　经受宏观调控考验

　　明年基本金属市场看淡　瑞银只看好铜铝

　　万吨进口铜“砸来”　沪期铜人气受挫

　　金属农产品冷热不均　期市浮现“板块效应”

　　受外盘影响，昨日国内期货市场冷热不均，“板块效应”再度浮现——金属表现依旧低迷，农产品则延续整体强势。分析师指出，有色金属低迷格局仍将延续，而农产品在基本面支撑下将强势依旧。

　　金属行情冷清

　　隔夜外盘走低令本已处于低位的国内有色金属雪上加霜。10日伦敦金属交易所(LME)3个月铜价大幅下挫120点，收报6800美元/吨，3个月铝跌20点报2464美元/吨，3个月锌跌60点收报2385美元/吨，而且在随后的电子交易中延续跌势，给国内市场带来阵阵寒意:昨日,国内金属期货延续低迷格局，其中沪铜主力802合约收至57170元/吨，跌160元；期铝主力802合约收至18030元/吨，跌60元；期锌主力802合约虽涨70元收至18,395元/吨，但不足以改变整体低迷气氛。

　　世华财讯分析师吴粤指出，国际铜价在股市上涨、库存下降及美元下跌情况下明显回落，表明人气依然涣散。而沪铝成交低迷，持仓量几无变化，目前期价已经在18000元/吨附近震荡两周有余，在国内现货库存压力较大的情况下，维持弱势震荡可能性很大。至于沪锌，在目前持仓没有明显恢复的前提下，震荡格局一时也难以改变。

　　他认为，沪铜周库存连续下降给多头提供信心，但紧缩的货币政策又打压市场人气。随着近期铜价于低位有所反弹，尤其是当国内铜价逼近60000元水平后，国内消费有所走软，导致现货升水下降，进而令沪铜走势明显弱于伦铜。美联储若如预期减息，则铜市有望恢复部分人气。

　　农产品热度不减

　　尽管小麦和玉米小幅波动，但在豆类三品种大幅上涨烘托之下，农产品整体强势再度展现。其中豆一809收盘4472元，上涨50元；豆油805收盘9522元，上涨70元。

　　基本面种种利多依然支撑着农产品涨势。国家粮油信息中心12月份预测，2007年中国大豆产量为1400万吨，较上年的1597万吨降低197万吨或12.32％，显示年度国内豆类供需偏紧格局未有根本改变。不过，07/08年度国内玉米产需盈余量约为203万吨，而06/07年度盈余水平为122.8万吨，国内总体供给仍显宽松。

　　国际方面，美国农业部(USDA)11月份公布的大豆月度供需报告预计，美国2007/08年度大豆产量预计为1.43亿吨，较上月报告减少300万吨。2007/08年度大豆结转库存为2,770万吨，较上月减少310万吨。而对世界大豆结转库存也下调140万吨至4,935万吨。至此，该报告已连续3月下调美豆产量，反映了市场看好豆类远期基本面。

　　玉米方面，尽管USDA报告以及国内供给状况都未提供明显利多，但国际市场仍有望迎来升势。一方面是美元疲软及原油价格高企，使得美国玉米出口前景乐观及玉米能源属性可能再次被市场挖掘；另一方面，豆类、小麦价格高企将使其挤占新年度的玉米种植面积，再考虑到全球饲粮需求的刚性增长态势，后市玉米价格上涨的概率明显加大。

　　诚然，提及近期国内农产品市场，政策性调控的风险不能回避。由于CPI水平连续处于高位，来自宏观调控的压力正在加大。但总体而言，在当前全球金属、能源等商品价格水平总体提高的背景下，加上2007年国内农产品特别是豆类供需格局偏紧的状况难有根本缓解，国内农产品涨势依然可期。

　　调控影响减弱 豆类期货强劲反弹