一个只有现货而没有期货的市场，不是健全完善的市场。

　　股指期货何时推出，近期又成媒体焦点。上月底证监会主席尚福林指出“股指期货在制度上和技术上的准备已经基本完成，推出股指期货产品的时机正日趋成熟”，增强了市场期待与想象力。

　　而且，距10月22日中国金融期货交易所宣布批准10家期货公司成为首批会员单位不到两周，11月12日又有12家经过审核。会员审批提速，似乎从一个侧面暗示了股指期货的推出在加快。特别是随着建行、中海油、中国神华、中石油的回归，以及股指计入上证指数和沪深300指数，客观上也有利于保证权重配置，为股指期货推出不被操纵创造了条件。

　　但作为一种对冲工具，股指期货本身蕴藏着极大的投机空间和风险，仍被监管层高度重视。

　　事实上，从去年中国金融期货交易所成立开始，围绕股指期货风险认识的争论便不绝而耳。大致为：股指期货推出会否导致股价大跌？会否加剧股价波动？能否避免被操纵？以及市场准备和投资者心理准备是否充分，何时为最佳推出时机等，对此，笔者以为可借鉴国内外的经验进行判断和分析。

　　股指期货，股指期货的全称是股票价格指数期货，是以股票市场的价格指数作为交易标的物的期货。从股票指数期货市场参与者的角度来看，股指期货主要有三种功能，即套期保值、套利和投机。

　　对股市波动的作用

　　期货市场作为现代市场经济发展到一定阶段的产物，具有价格发现、规避风险、投资理财和套利等功能。股指期货是20世纪80年代发展起来的新型投资理财和风险管理的工具，具有完善证券市场的功能与机制。所以，既不能把它简单化理解为调控工具，也不能把它低估为一个投资甚至投机市场。

　　出台股指期货，不是为了控制大盘涨势，而是因为一个市场只有期货现货健全，才构成一个健全的市场。没有股指期货的A股市场，其作为现货市场，只能反映出今天的价格。相反，期货则可以反映出市场的长期价格。股指期货推出后，投资者对未来价格的预期将反映在期货价格上，从而使现货市场的价格变得接近理性和健康。股指期货对于A股市场的价格将起到一定程度的“稳定器”作用，市场中经常性的波动可能会增加，但是剧烈的波动有可能减少。

　　由于股指期货具有做空机制，因而运用股指期货可以规避经济中的系统风险。包括股指期货在内的金融期货，具有一种与生俱来的分散化解各种经济运行的系统性风险的能力，这从美国两次股灾的比较研究当中可以得出清晰的结论。美国1987年的股灾，股市跌幅远大于上世纪30年代大危机，可造成的影响却远小于上世纪30年代，原因就在于美国1982年4月推出了标准普尔股指期货。