市场有需要，法规不健全，期货基金在灰色地带逐渐壮大

　　说到股票私募基金和私募股权投资基金，市场中人会想到一些赫赫有名的个人和公司，但说到仅上半年就创造了2万亿交易额的期货基金时，市场却鲜为人知。

　　5%的保证金，20倍以上的年收益率，30个月的连续盈利，即使拥有这样的战绩，这些期货基金却仍然游走在灰色地带。

　　专业化期货基金现雏形

　　“大隐隐于市”，在一家期货公司特设的一个房间内，记者见到了某期货基金的基金经理李先生。此时他正紧盯着面前的电脑上路透的国际行情和世华财讯的国内行情。伴随着行情的波动，他不时发出交易指令，偶尔在纸上记点什么。三个手脚麻利的下单员疯狂地敲击着键盘，下单速度惊人，在报出成交结果的同时，等待下一步的操作指令。而旁边一位看似漫不经心正在抽烟的徐先生，则是这个冒险游戏的“裁判”即风险控制员。“最好让他永远清闲下去，”李先生说，“他的别名是‘剃刀手’，如果他开始工作，就意味着我们有大麻烦了。”

　　“期货基金的运作极其特殊，专业和敬业是最基本的要求。”李先生介绍说，“期货基金一般由一名主交易员、两名副交易员、一名交易助理和一名风险监控员组成。这个团队共同研究市场行情，判断各品种的走势，并制定交易计划和操作方案。主交易员负责大资金账户的操作，发布操作指令，交易助理负责指令执行和成交监控，风险监控员则在必要的时候出手收拾残局，并努力在崩溃时拯救整个团队。”

　　李先生告诉记者，期货作为高风险的投资工具，风险控制极为重要。为了避免交易员的心理因素对风险控制措施执行的影响，必须有专人负责风险监控。风险控制的内容有两方面。一是强制性风险控制，对各账户进行分类：新开账户、亏损账户及赢利账户，根据不同性质的账户在开盘前冻结部分资金，以及对账户亏损情况进行实时监控，可以允许的亏损额度为资金总额的3%—5%；二是风险提醒制度，包括计划外交易、节日长假、重要市场数据公布日和最后交易日的提醒。

　　像这样的期货基金管理团队还是规模较小的，风险监控员告诉记者：“像我们这样的团队，总资金量的承受上限是5000万左右，再大我们就无法控制风险了。”一般可以操控过亿资金在市场内进行对冲搏杀的期货基金背后都有强有力的研究团队。

　　“我们这些期货基金都知道哪些机构在哪个品种上的研究报告最权威。”李先生说。比如业内传说与“诚剔先生”有关系的期货公司和期货基金在铜期货上就有二十几亿进账。

　　国内以“投资管理公司”命名的期货基金就是国际上所谓的CTA(商品交易顾问基金)，而大型投行和证券公司参与的则是金融市场上纵横捭阖的“对冲基金”，更为庞大的是有现货商背景经营套保业务的投资性基金。