近期大连玉米、郑州小麦接连走出突破性上涨。大连玉米主力合约C805于10月29日当日出现涨停，这是自玉米期货上市以来的首次涨停，即使在国际玉米期货市场的交易历史上也比较罕见。随后，郑州小麦期价也在11月5日一度涨停，虽然最终收盘时有所回落，但强势信号已十分明显。从整体上看，郑州小麦和大连玉米的突然爆发，可以说既在意料之外又在情理之中。前期美盘CBOT小麦期价一度冲破900美分，创出11年来的新高，但国内郑州小麦的走势却显得滞涨；而玉米方面，新年度玉米期货价格的走势由于受到种植面积和产量增加等利空因素的困扰，只是在相关商品和农产品大涨的带动下走出了一定幅度的跟涨，整体走势一直表现得较为压抑。但是，笔者认为，正是由于国内小麦、玉米期价长时间略显迟钝的，才使其价值洼地的特性得以为市场所发现，从而使其成为市场资金新的追捧热点。

　　从全球范围来看，我们正面临着粮食类作物供不应求的局面，这种局面在未来数年内估计都难以消除。在这种供求关系作用下，价格将呈现不断上涨趋势，而市场也需要更高的价格来促进生产，抑制需求。目前全球小麦、大豆、玉米等商品的库存消费比已降至数十年来的最低。按照美国农业部10月报告的预计，2007年全球小麦消费量为6.16亿吨，而库存仅10.6亿吨，库存消费比为17.2%，为40年以来的最低；大豆的消费量为2.34亿吨，库存为5千万吨，库存消费比为21.4%，比2006年下降了7个百分点；玉米的消费量为7.6亿吨，库存为1.1亿吨，库存消费比14.4%，虽然较上月回升，但是仍处于近十年来的低位。供求关系的紧张，为农产品市场价格提供了一个长期向上的大环境，也奠定了农产品价格上涨的主线。

　　从单个品种的整体供需状况看，小麦方面，澳洲旱情导致全球小麦产量数据下调。美国农业部10月月度供需报告显示，2007/08年度全球小麦产量数据下调了580万吨，为6.005亿吨。调整幅度最大的国家是澳大利亚，本月小麦产量数据下调为1350万吨。9月份的降雨是澳大利亚小麦产量规模的关键，但是今年9月份大部分小麦产区异常干燥，导致澳大利亚小麦产量连续第二年遭受严重干旱影响。2007/08年度欧盟小麦产量数据下调了110万吨，为1.208亿吨，主要原因是法国官方调低了小麦产量数据。玉米方面，尽管最新报告产量的预测数量同比提高，但较上月预测出现了对多头有利的变化，产量及消费量等数据均有不同程度的调整。由于中国、巴西以及欧盟等地因天气状况不良而造成减产，全球产量较上月预测降低。其中，预计全球玉米产量将达到7.69亿吨，较上月预测减调513.7万吨；全球玉米消费量将达到7.637亿吨，较上年增加4231.4万吨，较上年增长5.87%。

　　从期货市场相关因素的表现来看，持仓量方面，近期郑州小麦和大连玉米持仓量均出现了持续快速增长的情况，尤其是大连玉米持仓量的增加十分抢眼。从大连玉米C805合约持仓变化图上看，10月29日C805出现涨停的同时，持仓量增加了近8万手，且在随后一个交易日继续增仓3万多手。11月2日持仓再度大增10万多手，11月5日期价在创出1767本轮新高的同时，持仓量再增5万余手，使805合约的持仓量峰值达到70万多手，是大连玉米上市以来单个合约的第二大持仓量。成交量上，805合约10月29日当日成交量也创出了近130万的单日单合约天量，当周成交量创出593万多手的巨量。小麦方面，11月5日郑州小麦突然大幅上涨，当日持仓量大增6万多手达到近25万手，成交量也创出了81万多手的近期巨量。从以上量价关系的表现看，目前小麦、玉米市场的资金参与热情空前高涨。仓单方面，由于交易所注册仓单数量的多少，直接反映了该商品在期货市场的供应状况，因此每周仓单量的变化是市场交易各方特别关注的一项指标。从大连商品交易所玉米仓单变化看，大商所玉米注册仓单量持续减少，由6月份的5万多张减至9月下旬跌破1万张，最新数据为8093张。这显示在价格不甚理想的情况下，现货商注册仓单的热情持续降低；从郑州强麦仓单变化看，尽管自今年8月份以来仓单的注册量呈现出了少量增加的情况，最新数据为9161张，但从郑州强麦仓单的绝对数量和与去年同期相比的情况看，显示出目前郑州强麦期货市场仓单的供应量明显偏紧。

　　综上所述，笔者认为，郑州小麦和大连玉米的上涨，一方面是对前期农产品市场普涨的补涨行为；另一方面则是由于目前市场资金充裕，投机资金对这两个市场的关注度明显增加所致。预计这两个市场未来一段时间还将会有不俗表现。