油价变动再一次牵扯了资本市场的神经。

　　11月2日,中国国航(601111.SH)大跌6.37%,这已经是国家发改委自10月31日宣布将航空煤油以及柴油价格每吨各上调500元后,公司股价连续第三天巨幅下跌。

　　中国国航董秘办没有对油价调整给出具体评价,但还是给本报记者提供了一组数据:根据国航上半年用油量及航油成本测算,油价每上升100元,公司将增加支出约1.45亿元。

　　照此计算,今年剩余的2个月里,公司将因此次油价调整增加支出约2.4亿元,这将减少中国国航2007年EPS0.019元。

　　与此相反,受此次成品油调价影响最大的炼油企业以及成品油销售企业却是喜上眉梢:中国石化(600028.SH)逆势上攻,股价连创新高,泰山石油(000554.SZ)也于近日连续走强。

　　资本市场对于油价变动的反应正在逐步展开,现在还仅仅是一个开始。上海某创新类券商分析师对记者表示。

　　炼油业的创可贴?

　　德邦证券行业分析师认为:国内成品油本次调价后,总体来说,对我国两大石化巨头中石油、中石化的炼油业务减亏作用明显。

　〈照500元每吨的提价幅度,大约可以抵消7-8美元/桶的国际原油价格上涨的成本压力。中信证券殷孝东认为,这一提价效应对2007年的业绩影响有限(仅有11、12月两个月的享受期),但对2008年的盈利改善作用非常大。

　　而对于具体的公司,影响程度则存在一定的差异。

　　中信证券出具的报告显示,按照中国石化2006年汽煤柴产量8721万吨计,每吨提价500元后,全年可增收436亿元,除税后对公司EPS的贡献为0.34元。中国石油2006年的汽煤柴产量为6831万吨,提价可增收342亿,对EPS的贡献为0.13元。

　　然而,国信证券认为,即使上调500元/吨,中石化炼油毛利仍为-6.41美元/桶,中石化炼油业务仍在流血。成品油价格上调500元/吨,只是一张创可贴,目的是继续炼油保证供应。单纯的调价治标不治本且完全不可预测,这是投资中石化、中石油的最大风险。因此,调价对股价只有短期影响,上涨空间有限。

　　国都证券贺炜也认为,本次成品油价格上调,只在一定程度上减轻了国内炼油企业的成本压力,若明年国际原油价格继续在70-100美元/桶高位运行,则未来国内成品油零售中准价格还需要有较大的上调空间。