上周以来，郑糖主力805合约成功突破1年以来的高点4020元/吨，同时总持仓也达历史新高。延续涨势，昨日郑糖继续高开高走，强势向上。大量投机资金入市使目前的郑糖期价居高不下。

　　笔者认为，郑糖市场热度惊人，一方面是因中糖协近日公布的9月份销售数据利多，另一方面，郑糖此轮大幅上涨行情的背后，是以投机资金为主的多头大肆进攻，与以套保资金为主的空头退缩防守而进行的博弈。

　　产销数据利多

　　现货方面，据中糖协公布的数据，截至9月末，2006/07榨季全国累计销售食糖1159.13万吨，累计销糖率96.64%。其中，销售甘蔗糖1035.46万吨，销售甜菜糖123.67万吨，9月份单月销糖量为66.17万吨。从历年来的统计数据来看，今年截至9月末的累计全国销糖量创历史最好水平。

　　整体来看，虽然2006/07榨季我国产糖量创历史最高水平，使国内糖市长时间处于供大于求的状态，但由于销糖量同创历史最好水平，使得糖市的基本面逐步发生变化。榨季初期，国内糖市供大于求，但通过糖价的降低扩大销量以后，市场供求矛盾达到了平衡甚至在榨季后期出现偏紧状况。

　　目前，国内糖市工业库存已由前期的100万吨左右降至40万吨左右，且全部为重点制糖集团所掌控，因此，在新糖没有大量上市之前，国内糖市有可能出现局部地区和短时间内供应偏紧的情况。

　　从现价变化情况来看，当前市场价格已高达4000元/吨左右。另外，国内糖市产销区报价相对混乱，成交量较少。从现货市场综合情况来看，10月份国内现货糖价仍有可能维持在一个相对较高的价位。

　　后市谨慎看高

　　从技术上来看，郑糖主力合约期价连日收阳线，盘面价格已经突破了4000元/吨整数大关。目前看，技术形态仍保持上涨结构，中短期趋势维持向上突破后的发展阶段。上周五，郑糖在连日上涨后首次出现技术回调，早盘糖价走低后多头再次大量介入，当日高点触及4155元/吨，随后由于获利平仓盘压力沉重，期价上涨受阻后开始减仓下行，且回调速度较快，下滑幅度达50-80元/吨，不过收盘仍保持在4090元/吨左右的价位，没有回到跨年度震荡箱顶之下，后市仍可谨慎看高。

　　总体而言，当前郑糖期市正处于较强的多头氛围中，市场主力资金大多看涨糖价，但糖价上周末出现的一波快速回落又令人感到担忧。上周末，多头主动减仓的行为是造成糖价跳水的主要原因，其中805合约尾市减仓43958手较为明显，再加上昨日郑糖尾盘阶段多头获利离场，预示目前正处相对高位的糖价也不排除随时回落进行技术整理的可能。笔者认为，后期郑糖期价仍有可能走高，当前在上涨趋势不变的情况下，多单仍可以继续持有。

　　
(国际期货)