美国“次级债危机”的爆发引发了全球金融市场动荡，也暂时终止了天胶7月中旬开始的涨势。所幸的是，这次危机终没走向极端，国内外天胶在深幅下探后止跌，期价开始低位小幅振荡。上周，沪胶在5日均线上下浮动，成交量较以往明显萎缩，期价又一次盘整面临着方向选择。

　　沪胶日K线阴阳相间，大部分均线在上方构成反压，期价弱势运行，尽管18000整数关的支撑通过暴跌反弹得到体现，但期价并未远离此点位，很有可能再次考验这一支撑位。供应面上，除7月下旬泰国降雨带来割胶延迟的利好外，其它时间供应都非常稳定且充裕。此外，欧美地区抬高轮胎准入门槛的影响已在国内市场有所体现，各种贸易争端不绝于耳，最近美国国际贸易委员会初裁又认定部分中国轮胎对美轮胎制造业构成实质性损害。

　　不过，多头没有必要失去信心。当前，全球金融市场已渡过了美国“次级债危机”最危险的时期，纷纷回暖，商品市场也不例外。近期，国内期货市场上农产品较外盘延续着滞涨的势头，而工业品则都有不同程度的滞跌现象，沪胶走势也体现了这一点。在以后的交易中，沪胶还会继续受到整体工业品运行状况的影响。

　　从国内看，货币流动性过剩问题并未得到解决，证券市场还处在不断创造新高的过程中。从原材料到制成品的价格都呈现上升格局，如果不是管理层一次次明确表态和采取有力措施来稳定粮油价格，农产品价格将远高于目前的水平。仅仅时隔一个月，8月23日，中国人民银行进行了今年以来的第四次加息，比市场预计来得更快。但这些措施并未给国内商品市场带来大的冲击，不断攀升的CPI很大程度上抵消了它的影响，实际利率仍处在较低水平，对市场流动性的影响也就可想而知。当然，天胶空头在局面有利时会顺势压低盘面，但这样的背景使得他们会非常谨慎，因此形成新跌势存在较大困难。

　　上海天胶库存连续两周增加后，上周重新出现了下降。与此相呼应的是，海南天胶现货成交价周末涨至19000元/吨。日本生胶库存自4月份以来一直稳步减少，截至8月10日，库存下降7.5%至10325吨。虽然仅凭库存减少不足以给出供应趋紧的判断，但起码它减轻了价格上涨的负担。

　　与此同时，日元升值暂告一段落，目前连续走低；上周末原油拉出中阳，站上70美元，下跌势头开始有所扭转。盘面上看，胶价进一步扩展跌幅已经遇到了阻力，而这两个因素有助于刺激东京胶脱离低位而上行。

　　虽然亚洲现货市场整体偏空，但随着价格的下跌，有更多消费商重返市场，中国买家正在寻购即期船货，而度完暑期长假的欧洲买家也重返了市场。最新数据显示，前7月我国进口天胶864652吨，同比增长1.5%，而7月份进口147214吨，同比增长11.4%，相信后期中国买盘继续会有活跃表现。

　　近日，国际铜组织数据显示上半年供应存在不小的缺口，而不是如以往预计的过剩，借此我们也可以这样引申：国际橡胶组织供大于求的预计并非“板上钉钉”的事实。据气象预报，最近东南亚产区将有强降雨，有可能会促成一波涨势，历史是否重演，我们拭目以待。