隔夜伦铜小幅上涨，收盘已位于7800美元/吨上方，前日伦铜持仓大幅增加，表明7700美元上方开始有新空进场阻击，昨日伦铜现货升水跳升至120美元上方，为今年来的最高升水水平。在库存持续减少的情况下，现货升水的不断上涨有利于挤空行情的出现。 沪铜今日高开低走，与伦铜的比价再度走低，反映出国内市场对于铜价上涨的空间并不乐观。由于已经面临消费淡季的压力，国内供求关系仍呈现出过剩的格局。虽然近两周上海铜库存出现了一定幅度的减少，但绝对量仍处于近年来的高位。且在近期伦铜的上涨过程中，国内现货价格表现依然偏弱，现货贴水状态始终未有明显的改观。而近日国内股市的大幅下跌也给市场一定的负面影响，市场担心近期央行可能再度加息。整体上，由于今年下半年国内偏紧的货币政策，以及随时可能出台新的宏观调控措施，因此对于工业品的整体需求很难乐观，尤其是在第三季度缺少了中国需求的支撑，国际铜价也很难出现持续的涨势。 从技术上看，沪铜至今仍未脱离大箱体震荡的格局。虽然伦铜现货升水持续攀升，但三月期铜的涨幅仍然偏弱，目前伦铜已经步入7800-8000美元的阻力带，在没有基本面支持的情况下，势必受到技术性空头的阻击。 操作上，继续观望。

　　中信建投期货 杨军