6月28日，美国农业部出台了07/08年度最新的播种面积报告。相比3月份公布的1215万英亩，再次萎缩到1105.8万英亩，减少了109.2万英亩，降幅为9％，同比下降27.6％。虽然数值处于市场预期中，但还是对纽期棉价格产生了很大刺激。进而眼下的反弹势头进一步深化。甚至突破前2年运行的区间，冲破60美分大关。买盘的大量介入，是导致期价复苏的关键。而唤起买兴的根本是，对需求提升预期看好所致。美期棉在50～60美分间行走了很长时间。此时回暖固然是好兆头，但能否证实牛市大门彻底打开，是需多方面的配合才行。同时，我们对USDA的报告如何看待，报告对于市场的影响，且内含的意思一样尤为重要。

　　对于棉花而言，国际上有三份最具权威的报告：一是国际棉花咨询委员会(ICAC)；二是美国农业部(USDA)；三是英国的考特鲁克棉花咨询公司(COTLOOK)。站在市场人气度上，当属USDA报告最高。其每月在中旬前后出台，都将对市场造成不小的震撼力。甚至投资者操作上，也会将其当成一支关键的风向标。的确，USDA创办多年和良好的权威性，外加美国又是全球最重要的期货市场。每月的报告内容自然吸引了各方的眼球。此外，USDA在对棉花上的评估体系较为完善。除了对供需的判断，还有针对新花播种率、生长好坏预测以及天气各产区长势损害程度。这样首先让我们对美棉每个时间段的生长有了认识。二者促使投资者借助此题材炒作，导致期价波动频率增大，从而给予了更多的投资机会。从广义上讲，各种性质的报告体现了美国农业部消息公布方面的健全性。狭义上看，为投资提供了较为透彻的判断依据，同样变成后市价格走向的参考因素。至少理论上，促使投资者对观察纽约期棉显得更加从容和放心。但事情往往总是两面性的。正是因为各方太信任USDA的报告，使得今天的报告并不是单单的数据性报告，而蕴含了其他因素。某种程度上说，报告已含有较重地商业目的，或者是"救市"意义。

　　回想04、05两个年度，美棉产量连续创下历史新高，引发美期棉价格步入熊市。在50～60美分之间整整运行了2年多时间。这在美期棉上市的几十年中，可谓绝无仅有。然而价格行走轨迹生变，背后是与美棉市场格局改变和全球棉市格局转变有关。可从时间段角度而言，每月供需报告不仅波及到投资策略，且对市场形势发展亦起到根本性影响。假设投资者将报告当成分析市场的唯一依据，那届时出现误判几率可能就会增大。另一方面，笔者通过长期关注ICAC和USDA的供需预测报告。个人更加倾向前者数据的真实性，至少其从前期预估到最后定性之间，调整的幅度都不会很大，从而对市场起到了较好的参考价值。USDA报告同样以初步判断到最后，当中调整幅度偏大，甚至近两年出现了一种奇怪现象。年度初期USDA总是降低生产总量，而随后鉴于播种面积和单产明朗化，产量总值就趋于上调。特别是在评估05/06年度时，此种手法尤为突出。比如05年7月预测为431万吨开始，8月上调32万吨，9月的21万的增幅以及11月的相差无几，到12月的516万吨，超过了04年度的506万吨天量水平，从而成为了新的高产年。再看当时的纽期棉价格，从56美分下跌至48美分(美棉指数)。而7月前的预测为420万吨左右，直接引发买盘涌现刺激期价达到年内最高点。此外，7～8月的天气炒作，如RITA和KATELINA两波罕见飓风，诱发市场传言减产的呼声颇高。而随后又再次公布产量没有明显萎缩。由此，一波接着一波的造势，促使棉价涨跌剧烈，为市场带来了诸多的不确定性。回首观察，我们不能否认USDA从中拥有维护自身期市利益的想法。07年至今，美棉出口展现无比的艰难困境。直到近几周，由中国买家进口放大，才略有好转。而USDA于6.28日推出新年度播种面积数据，加剧了美期棉反弹延伸化的遐想。根据眼下纽期棉走势，已经突破了50～60美分徘徊的"怪圈"。冲出重围的事实必须得到接受，但当前却体现技术性味道浓厚。基本面形势真正改善展现出质疑，是否对期价涨势提供出长时间的支持，或许只有时间来证明一切。

　　全球的供求关系仍然大体平衡，库存依旧处于历史高位，市场资源充裕是现象没有任何改观。不单对06/07年度，乃至对新年度都构成的沉重压力。美期棉价格要想"破茧而出"，恢复往日的雄风，仅凭技术性造势是不可能的。哪怕USDA再如何"暗中"相助，市场终归是市场，其有着自己的运行规律。即使外界力量强加进去，只能暂时性地"扭曲"。届时回归理性自然是不可阻挡。阶段性行情来定义本轮反弹，个人似乎较为赞同。在消费预期上建立的涨势根基并未牢固，纽期棉春天的到来是要依赖整个市场面貌彻底的转变。