近期郑糖期货波动欠佳，各合约价格普遍涨跌两难，整体都停留在3600元上下。多空对峙较为明显，但后者仍占据市场主动。801成为主力合约后，持仓高达120000余张，成交也表现尚可。而价格却未相同表现，无方向味道浓厚，走势一时难以辨清。市场陷入沉闷局面，各方观望气氛加剧，且对后市产生不同看法增多。此外，外盘结束反弹势头，重回下跌通道。8.5～9美分形成的振荡区间，在空头发力下已宣告结束。是否纽期糖跌势再现，内盘又将如何应对。跟随还是抗跌，收储起到的稳定效果还能延续多久，消费不振何时能改善，都对中期行情发展造成决定性影响。

　　资源消化有压力 现在国内丰产已无疑异议，也超出前期各方预测范围。面积扩大和天气利好，是造就本年度产量陡增的两大因素。最新出台的5月产销数据中，食糖累计生产达到1194.86万吨，比去年同期的881.5万吨，高出131万吨。其中甘蔗糖同比提高69万吨，为1069.97万吨。甜菜糖也多产44万吨，为124.89万吨。如以1200万吨作为总产量，截至到上月已占到99.57％。相比前两个年度同期的67％和74％，的确有了较高的提速。销量累计为784.01万吨，比去年同期的577.4万吨，高196.61万吨。通过数据对比看出，产销天枰失衡不言自明，故对市场与糖价形成的压力明显。此外，纳入进口和期初库存数量，06年度的供大于求是肯定的。与此同时，国际市场资源过剩日益加剧，甚至下年度扭转可能也低，这势必波及到对国内市场。整个大环境趋空短期是难以改善的。此外，当前糖价疲软，离不开消费的低迷。买兴欲望和销区补库平和，延缓销售进度之际，也恶化了各方心理。年度后4个月的压力较大，一旦维持前期成交清淡局面，市场资源就难有效稀释，进而糖价回升会更为渺茫。官方推算，本年度糖消费量有望升至1180～1200万吨，那么平衡似乎又摆在面前。可表观的消费用于数据对比上更为恰当，反映阶段性市场变化缺乏实际意义。而眼下正是由于实际消费不佳，引发市场长时间交易清淡。精糖产量受限与进口量未出现大量涌入，一定程度上缓解了国内市场压力。但这仍不足以使庞大稀释资源对价格的沉重压制。后市如盲目高估糖价，将会招来很大的交易风险。

　　收储决定后期发展 第一季度糖价脱离基本面暴涨，到随后的大幅回调，导致现在低位区间振荡。足以证明纯技术性操作，是不可能长时间左右价格。依赖基本面进行结合性操作，将是最终的主基调。五一长假后至今，南宁和柳州两地糖价，分别从3700元，下跌至3600元附近，累计跌幅空间约100元。由于触及地方收储价格，广西政府启动了早前公布的收储方案，同时也声明将确保收储认真展开。糖价止跌随即生成，多少反映政策保护具有效果。只是成交低迷仍不改，支撑能否长久维持，还不得而知。笔者认为，首先需说明的是，收储属于最低收购价。其起到的作用是试图封杀下跌空间，对于助涨力道自然偏弱。二者，广西和国家出台3600元和3500元收储价，是第一季度中的事。而那时糖价表现处于不俗状态，时至今日无疑侧面说明，两者所具备的超前眼光。三是，面对高企的资源压力，收储能容纳多少也是未知数。毕竟收储本意并不是为了收储，而是寄希望稳定市场价格。如此，后期的消费将是重要指南针。否则破位地方收储价几率居多，甚至会对国家的3500元会产生严峻挑战，市场会进一步趋于弱化。故笔者认为，收储成功是期现糖价中期发展的基石。

　　期货市场表现微妙 眼下，国内期现两价都大致停留在3600元上下。一时间让此价位成为各方关注的核心。郑糖自709合约转仓至801合约后，持仓量依然维持在10多万张，看来资金没有退却意图。很明显，场内多空拉据战始正在进行中。围绕3600展开搏杀，且难分伯仲。从成交较为清淡看出，多空均不敢贸然发动进攻。根据交易所排行榜显示，空头持仓远多于多方，可为何前者迟迟未动，主因收储价的坚挺以及期现价差不大，无法给予太多做空要求。此外，空头加码打压有违于收储政策，此举会为空头造成很大压力。由此，期市陷入微妙实属情理。操作上同样出现了较大的难度，日内跑短成为主流模式。纽期糖当前完全为空头市，前期反弹结束后，价格重回跌势通道。只要外盘后期延续回落姿态，内盘所要承受的压力，将会更加显著。个人认为，日后价格变化中，国内现货价格能否守在3600元，外盘创造新低的时间需多久，都会引发多空对垒的结果。

　　总结：本制糖年中，国家的基调是价格稳定、平稳销售。建立一个理性市场是其追求目标。所以后期糖价大涨大跌行情难现。可多空在此等形势下，要想占据市场主导，需第三方力量介入。收储如能成功，中期行情将破茧而出，往利好方向运行。诺失守与此，国家收储必将启动，行情还将继续徘徊在整理之中。