郑州白糖从3200元筑底反弹以来，涨幅已经达到近800元。本轮上涨行情的主要动力来自于：一是价格超跌严重，从最高点几乎打了对折下来，累积的反弹动能较强。二是广西地方制定的新榨季甘蔗收购价格260元对应白糖价格3900元，高于之前市场的普遍预期。三是入秋以来全国气温偏高，广西甘蔗主产区出现干旱迹象，引发市场对新榨季白糖产量可能下调的忧虑。

　　三个方面的原因共同推动郑州白糖价格出现三波上涨。第一波在3200元第一次探底后迅速回升到3600元。之后在外盘价格暴跌的影响下，再次探低3300元上方。在连续两天外盘大跌，而国内出现低开高走收出阳线后，基本确立了3200的中期底部。之后价格在干旱题材和甘蔗收购价格高于市场预期的推动下，一路扬升至3900元/吨。在3900－4000的压力下，价格出现了两周的回调，并且在此过程中，市场完成了主力合约的切换。近几日出现的上试4000元的走势已经是明显的第三波涨势。

　　无论从技术上还是基本面上看，郑州白糖价格在4000元左右构筑短期头部的可能性都很大。

　　技术上在5浪上升后将面临一轮3浪的下跌，而且4000元上方正是前期下跌过程中的一个成交密集区。基本面上，今年全国糖料作物的播种面积目前确定为2920万亩，增加了184.63万亩，估计全国总产量将达到1116万吨。

　　因而2006/2007榨季的可供应量包括：国产糖1116万吨，40万吨古巴糖进口糖，一般贸易糖50万吨，共1206万吨。而新榨季的消费市场普遍认为与上个榨季持平为1070万吨。这样国内可能将出现136万吨的供给过剩。

　　国际市场同样出现产量增幅较大而消费相对落后的局面。按照不久前国际糖业组织(ISO)的预测，估计2006/2007制糖年全球的食糖产量将在2005/2006制糖年的基础上增长3.2%，即480万吨，达到1.547亿吨；而全球的食糖消费需求量仅在2005/2006制糖年的基础上增长1.83%，达到1.525亿吨。也就是说，2006/2007制糖年全球食糖市场至少供给过剩220万吨食糖。

　　在整体供给过剩，而国际市场价格也比较疲弱的情况下，国内价格想独立冲上4000元，难度很大。在此位置短期出现回落应是合理走势。

　　但有两个潜在利多因素应引起投资者的密切关注，一是占全国60%产量的广西后期气候的变化情况。第二就是国储可能的收储活动，在什么价位，什么时候收储，可能会对市场产生重要的影响。