上周金融市场一个重磅消息是“中国开始分散外汇储备结构”。 中国政府终于明确表态将进行外汇储备多元化的调整，央行行长周小川表示他有清楚的计划将分散外汇储备。中国外汇储备已超过1万亿美元，为持有外汇储备最多的单一国家，美元约占中国外汇储备的72%，这意味着美元将遭受到沉重且持续的抛压。

　　这对商品市场来说无疑是个好消息，尤其是对贵金属和基本金属。但我们看到国际金属市场仅在上周四晚间大幅上涨以回应这一利多，上周五却全线下跌。特别是伦敦铜终于跌破了持续16周的盘整区下边，也就是7000点大关，而沪铜周一开盘便全线跌停，并一直持续到收盘。这种表现是典型的对“利多”麻木特征，这只能说明市场上有比美元长期贬值更大的利空因素在压制着价格。

　　近期LME库存不断增加，总库存已达14万吨以上的高位，较今年初上升了54%，而代表消费的注销仓单量却仅有4000吨左右。我们今年一直在关注铜的供求变化，最近关于这方面有两条消息：一是国际铜业研究组织(ICSG)表示，2005-2009年间铜矿产能料以年均4.6%的速度增长，略超过早前预估和炼厂加工能力的扩张速度；二是中国2006年头10个月铜进口量下降22.4%，我们注意到国际投资机构一直认为中国在清库来抑制高铜价，并且一度认定中国的库存撑不了多久，很快就必须大量进口铜来弥补缺口，但令人失望的是中国的进口量越来越少。基金们所等待的中国进口高峰迟迟无法到来。到上周基金终于撑不住了，伦敦铜在“中国改变外汇储备结构”这一长期而重要的利多消息公布之后的破位下行，意味着铜价必须向下展开一轮跌势。从技术上来看，此次期铜的破位是一次极好的沽空机会。

　　周一国内期货市场另一个亮点是农产品的龙头———大连玉米近月合约开始走强，近月合约的走强意味着现货价的启动。外盘走高是国内期价止跌回升的诱因，但国内现货价的启动步伐却慢许多。这是因为国际市场的供求关系紧张传导到国内需要一段时间。本周一国内农产品期货在外面全面回落之际，却在玉米近月合约的带领下全面上涨，现货价的走强使国内农产品空头最坚实的底牌开始松动。国际期价周一的上涨属于补涨性质，它进一步验证了农产品牛市是长期的，将向纵深发展。