国内铝价受出口关税提高的影响，接连两日大幅下跌，10月31日，国内各合约低开低走，其中主力合约AL0701开盘跌240元/吨，经过小幅震荡后，随后一路走低，一度触及19530元/吨的跌停板价位，收盘19680元/吨，全天成交201170手，持仓71000手，增636手。

　　财政部于10月27日公布，从 11月1日起，电解铝的出口关税由之前的5％提高至15％，氧化铝的进口关税由原来的5.5％降低到3％，此消息被市场解读为对国内铝价的重大利空，而对国际铝价反倒是利好，因为中国是氧化铝最大的进口国，铝锭的净出口国，降低氧化铝进口关税，直接减少了铝锭的生产成本，会刺激国内铝厂增加产量，而调高铝锭出口关税，增加了国内生产商的出口成本，会减少中国对世界市场的供给，推高全球铝锭价格，同时，会使国内市场现货压力加大，打压国内铝价，改变国内外铝价比值。

　　笔者认为,此次国家调整出口退税的消息虽然对国内铝价会有一定打压，但是国内两天的大幅回调已经基本到位。本轮金属牛市中，铝价大幅波动，国内外铝价的比值也时常大幅波动，我们按5％的出口关税计算，国内外铝价合理的比值应该在7.5左右，按15％的出口关税计算，国内外价格的合理比值应该在6.9左右，现在伦敦3月期铝价格为2820美元/吨，11月1日国内1月价格应该在19500元/吨左右，而当天沪铝AL0701最低至19530元/吨，已经接近出口关税调整之后的合理比值，下跌空间已是非常有限，从图形上看，国内沪铝AL0701在30日均价线遇到支撑,刚好在19500附近。

　　沪铝AL0701日线图

　　


　　而且国内这两天大幅下跌时，伦铝价格走势依然强劲。比之国内出口关税调整之前已经上涨近70美元/吨，从后市来看,伦敦市场存在继续逼仓的可能,由于铜市的清淡，大量资金流进期铝市场，使得铝市非常活跃，成交量和持仓量大幅增加，为逼仓行情的展开提供了可能，LME期铝持仓近期一直维持55万手的历史高位，而且主要在12月和1月的合约中，LME铝的期权上也能看出一点端倪，其中看涨期权58302份，敲定价格4386美元，看跌期权19715份，敲定价格3428美元，说明铝价后市还要大幅逼仓,必定会带动国内沪铝价格大幅上涨。

　　麦格理最新报告指出：铝价上涨的决定因素是强劲的需求低水平的市场库存。和其它的主要金属一样，铝库存一直维持低水平库存的纪录，但是和其它LME基本金属不一样的是价格仍处在纪录高点之下，相比之下，铝价重上3000美元/吨是合理的，库存方面，伦敦铝库存已是将近两周持续下降，10月31日，伦敦期货库存减1300吨，共678900吨，上海期铝库存上周减2587吨，共计35534吨，国内外同时处于历史低位的库存相对于处于历史高位的持仓，为后市铝价大幅拉升提供了有利条件。

　　伦铝LME03日线图

　　


　　从技术上看，伦敦铝LME03已经突破将近四个月的底部震荡平台，成交量和持仓量维持在高位，随之而来的必定是强势反弹，反弹的高度也应该和前期震荡平台的高度相当，即2400-2700美元之间的300美元，伦铝第一目标位3000美元/吨，国内沪铝主力合约AL0701也会重返21000元/吨之上。