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基本面向好 铝价年前涨至3000美元 |
| www.cnfol.com 2006年10月24日 13:58 嘉益公司 麦格理商品 |
像我们最近报告讨论的一样，在铝市有强烈的感觉铝价格在现在和今年底之间会有强劲的上涨。交易商指出在12月的铝看涨期权上有大量的持仓(LME持仓有58302份看涨期权和19715份看跌期权)，这些看涨期权的平仓会给价格上涨提供额外的动力。
许多市场参与者认为铝价格在今年底以前将达到3000美元/吨，尽管仅比现在的价格高出10%，但也许不会表现出更大上涨。
铝的看涨集中在需求的力量(特别是在中国)和低水平的市场库存。铝，和其它的主要金属一样，已经达到低水平库存的纪录，但是和其它LME基本金属不一样的是价格仍处在纪录高点之下。在这样的环境里，价格上涨至3000美元/吨是合理的。
图：铝——库存处在纪录低点，但是价格没有作出相应的反应
因此，我们为什么不对2007年的铝价更看涨呢？我们主要担心的仍是供应的增长。由于中国产量增长迅速，并且加上在世界其它地方产能重启，我们认为铝市场在2007年进入赤字还是比较困难的。我们认为对铝市场持久稳固的带动上涨在2008年前是不太可能的。
不仅中国铝产量在稳固增长(前四个月增加超过100万吨)，而且我们也看到了在欧洲和北美地区闲置产能的重启。
昨天公布，Ormet正在重新启动其Hannibal铝冶炼厂，这是最近几周来宣布的第四个重新启动的产能。虽然这四个中有一个是在罢工之后重新开始，但是其它都会对我们几个月之前预期的产量产出重大的影响。
表：最近铝产能的重启(不包括中国)
尽管对每一个重启的项目都有一些复杂的相关问题(如税收的中断，新的劳动合同，更便宜可用的电力问题等)，铝的高价格和便宜的现货氧化铝价格起了主要的推动作用。实事上，当前低价的氧化铝和强劲的铝价格使得重启闲置产能非常有吸引力。
中国以外的铝产量在最近几个月保持持平(见下图)。像下表显示的一样，中国在最近几个月是铝产量增长的主要贡献者。
图：每年的铝产量
我们预期在2007年上半年这两个地区的产量都将增长强劲，预测世界明年的产量增长会接近8%，今年为6%。在2006年出现大的赤字之后，如果铝市场下一年继续出现赤字，则全球铝需求在2007年必须要成长超过6%。 |
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