玉米季节性回升幅度有限

    大通期货 文竹

    在上周出现止跌回升之后,昨日大连玉米反弹势头减弱,终场收盘小幅下跌。不过,从历史走势看,上周的季节性回升幅度一般不会太大。

    上周大连玉米成为国内期货市场亮点。经过11周的持续下跌,大连玉米终于又重新赢得了市场资金青睐,仓量齐增,主力五月合约连收九根阳线,持仓量猛增至34万手以上,新资金介入迹象明显。可谓是一扫前期长时间积弱之势,周线显示,一根放量大阳线止住了持续两个多月的下跌趋势。从技术上看,玉米止跌位置既是上一轮行情的低点,又是年线(240天均线)所在。同时,6月初开始的本轮下跌持续了11周,而前一轮下跌行情也持续了11周。技术上的重要性决定此位置上出现的大阳线意义不平凡。

    虽然大连玉米止跌回升迹象明显,却并未得到外盘配合。CBOT玉米上周仍然没有摆脱弱势。所以需要弄清楚支撑国内玉米期价回升的主要动力和支撑因素及这些因素支持价格能走多远。

    从消息面看,此次国内玉米期价止跌加升的诱因首先是下游养殖业的复苏及国内玉米库存消耗使现货价格企稳。目前,我国畜禽养殖业基本结束了自去年9月底以来长达10个月的弱势。据商务部市场运行司监测,7月份国内生猪价格普遍有所回升,全国生猪市场价格为6.97元/公斤,较6月份上涨6.4%,涨幅比上月提高3.1个百分点。关内山东、河南等地绝大多数粮库玉米已在前期价格走低期间出库,目前仅少数粮库存有少量玉米。其次,8月份我国川、湘、皖地区干旱略显得严重,引发对秋粮产量减产担忧。

    从近几年国内夏粮和秋粮产销季节价格变化中发现,国内玉米市场在此阶段出现上述利好并非偶然,是应有的季节性规律。近几年国内粮食市场无论是夏粮还是秋粮都经常呈现“新粮上市前”价格阶段性上涨的规律,尤其是像小麦、玉米等进出口比例不高的品种。如小麦,2005年和2006年五月底六月初新麦收获前后,郑州强麦期价都出现了阶段性反弹行情,大连玉米2005年也是在8月底新玉米上市之前止跌回升。

    这一现象具有一定合理性。首先,每年新粮上市前是国内粮食库存被消耗到相对最低的水平,此时上一季度的库存被消耗殆尽,而本年度的粮食还未收获,现货压力处于最小时段；其次,近几年政府在主要粮食品种收获时都会出台相应政策,诸如“最低保护价”等稳定现货价格保护农民收入的扶持政策,价格上涨的动力较大。而这种反弹能够持续多久,价格能够走多高则取决于粮食的实际产量,如果是产量大,在短暂反弹之后,随着收获季节的结束,价格将受到巨大的供应压力而回落。反之,若出现减产,价格经过上市前的短暂上涨,先是震荡消化新粮的压力,而后会走出较为可观的涨幅。2005年8月底至10月中旬的大连玉米就是这种情况。

    因此,上周大连玉米止跌上涨是秋粮上市前的季节性回升。从历史规律看,这种回升幅度一般不会太大,时间持续到秋粮收获基本结束时期,也就是9月中旬以后。由于我国玉米进出口比例很小,这段时间国内价格变动受外盘影响相对有限,投资者不必过于看重外盘走势。

    同时,由于这个阶段的价格回升是多头利用新旧作物“青黄不接”的真空期进行的短暂操作,因此价格绝对涨幅不会太大。是一种震荡上涨节奏。多头真正的决战要在今年的新玉米大量上市之后,看国内产量向多空哪一方倾斜而定。