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沪铝再现买入保值良机 上涨行情即将展开 |
| www.cnfol.com 2006年08月08日 10:13 弘业期货 朱德辉 |
进入7月后，沪铜走出了波澜壮阔的震荡行情，整个市场为之侧目，但同期上海另一基本金属铝受成本因素和国内宏观调控因素的影响却走势平淡，期价一路下挫，创年内新低。
氧化铝成本占电解铝总成本的55％左右。自今年4月份以来，进口氧化铝美元报价自650美元/吨下滑至近期450美元/吨以下，税后人民币报价在4800元/吨左右，累计下跌幅度达30％。氧化铝价格的大幅下跌给国内铝锭价格带来了巨大的压力。
据最新公布的数据显示，我国上半年国内生产总值(GDP)同比增长10.9%,比去年同期快0.9个百分点；上半年全社会固定资产投资同比增长29.8％。城镇固定资产投资增长31.3％。为遏制经济过热增长，国家先后出台了一系列宏观调控措施。6月16日和7月21日央行先后两次分别提高存款准备金率0.5个百分点，抑制信贷增长过快。日前，温家宝总理在部署下半年经济工作时指出，坚决抑制固定资产投资过快增长，继续加强房地产市场调控。一系列宏观调控政策的出台显示了政府对过热经济"降温"的决心，此举对下半年基本金属铝的消费起了一定程度上的抑制，也影响了市场对后期铝锭价格的预期，导致近期价格的走低。
受上述因素的影响，经过近三个月的调整，近期电解铝价格跌至18000－19000元/吨区间内，接近其成本价格。受去年下半年铝锭价格大幅上涨的心理影响，贸易商和生产商在此价位积极入市备库和保值，为期价提供了支撑。
笔者认为受库存减少、出口强劲等方面的因素，目前期铝价格已接近阶段性调整底部，消费买入保值价值已凸现。
1．库存方面。受供应减少和全球消费强劲的影响，全球铝库存呈整体下降趋势。国际铝业协会(IAI)公布的初值显示,2006年6月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品)降至299.3万吨,5月底为306.3万吨,2005年6月底为321.4万吨。6月未加工的铝金属库存降至158.6万吨,5月和去年6月分别为165.0万吨和181.1万吨。两大交易所的库存，一是LME铝的库存，二是上期所铝的库存。LME交易所的库存在三月中旬时最高曾达到79万多吨，随后整体上呈现下降趋势，截至8月3日，LME铝库存已下降到705900吨。国内消费保持强劲使上海期货交易所库存持续下降及现货出现小幅升水，截至7月28日，上海期货交易所库存仅57000吨，相比5月中旬的184000多吨，减幅达到69％。库存的持续性下降给全球铝锭价格提供了支持。
2．出口强劲，促进国内铝锭消费。上海与伦敦两市比值不断走低，目前已达到历史较低水平的7.3附近。根据目前关税、汇率和升贴水等计算，出口盈亏平衡点大约在7.5左右，所以7.3的比值使贸易商出口获利。同时由于国内铝材产品出口仍然享受15％的退税，所以极大地刺激了这些企业出口积极性。今年前５个月，全国铝材出口共计40.7万吨，同比增长56.2％。铝材的大量出口极大的刺激了国内铝材生产厂对铝锭的消费量，预计全年出口铝材的铝锭消费占全国铝消费的15％左右，增长速度进一步加快。
3．铝对其他金属的可替代性加速铝的消费。今年以来，铜、锌上涨幅度较大，分别较铝价高出３倍和８０００元／吨。由于铝在某些产业对铜、锌具有可替代性，为了降低生产成本，部分行业开始以铝代替铜、锌，如电线电缆、家用电器、镀锌板等等。铝替代铜、锌，增加了铝市场需求量。
4．国家政策扶持电解铝行业稳步良性的发展。国家发改委有关负责人在接受采访时表示，政府正在以七大措施来加强和改善电解行业的宏观调控，促进电解铝行业的持续发展。坚决遏制电解铝生产盲目扩张和淘汰落后生产工艺，环保要求不达标的电解铝生产能力等措施将进一步规范国内电解铝行业的发展，从源头上遏制国内产能的增长速度。
从K 线图上来看，近期沪铝正构造底部形态，期价已突破下降通道，酝酿新一波上涨行情。随着消费旺季的来临，笔者认为沪铝的上涨行情即将展开，如果近期价格能重回19200－19500元/吨的前期调整区域之间，消费商应积极买入保值，后市价格有望冲击20000元/吨的价格阻力位后走高。 |
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