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铜价正成为市场风险指向标 流动性紧缩加剧波动 |
| www.cnfol.com 2006年06月14日 08:51 第一财经日报 那复祺 |
铜价在过去6个月中成为金融市场投机情绪的关键指标。由于投资者担心利率的上扬会减缓全球经济的增长速度而纷纷撤离金属市场，因此导致了周一铜价的大跌。
本周一，伦敦金属交易所(LME)铜价下跌至7周最低点，这同时也导致了上海和纽约等地其他工业金属期货价格的快速下跌。
以上周五LME期铜的收盘价计算，期铜价格本周一再度下跌了5.1个百分点，达到4月25日以来的最低价。昨天,上海期铜价格下跌6%，连续第3个交易日跌停，这还是在每日交易波幅由原来的5%扩大到6%的情况下发生的。
市场情绪非常低迷。美元的相对强势使得我们开始担心美国与世界经济的增长可能会受到影响。
一些专家认为，作为有史以来市场最大利润来源的期铜可能会走出一波破纪录下滑的行情。
有一些交易者甚至认为，期铜价格在一天内下跌25%也是有可能的。在一定程度上，我们可以认为，期铜价格25%跌幅所带来的影响将会超过1987年股市的暴跌。当然，我们还不知道这样巨幅的单日下跌会不会发生。
但是，期铜价格的信息不该被房地产投资者们所忽略。
在过去10周内，铜价的波动率是历史上最高的。截止到5月26日，铜价的波幅高达48.5%。
这是非常不正常的。举个例子，在上世纪80年代，市场也曾有过这样高的波动，但那时通常都是由于一些新闻的发布所导致的。新闻在那个时代主导了市场的波动，而这些日子铜价的变动却并没有明显的理由。
我认为，流动性的紧缩在这里是一个主要原因。
最近，市场坚定地认为美国还将要提高利率，而届时市场的流动性还将逐渐收缩。
自2001年以来，铜价上涨过6次。事实上，铜价自5月11日达到纪录高位的每吨8800美元后，至今已下跌了约22％。
但人们不应忘记，即使在目前这个价位，铜价还是比去年底高出了45%。换句话说，在回到6个月前的水平之前,铜价仍旧还有很大的下跌空间。
世界经济增长的基本势头仍旧很好，还将导致更多原材料的需求。但投资者相信全球利率的上调将最终引起全球资本市场的问题，这也将在建筑行业中逐步体现出来，而到那时，也会影响到市场对铜的需求。
根据我的经验，当牛市到达一个特定阶段，人们会看到市场出现非常剧烈的波动，而这正是市场处于高位阶段的特征。
我认为，期铜可以作为整个金融市场心理状态的一个指向标。例如，期铜价格已经成为金价波动的某种信号。
最近，一旦有所变动，期铜市场是第一个有所反应的。为此，所有投资者都应该谨慎关注期铜市场，而不仅仅是那些期货投资者。 |
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