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全球商品市场出现阶段性熊市 |
| www.cnfol.com 2006年06月10日 13:48 上海金鹏 王伟波 |
本周商品市场在全球金融政策持续调整的压力下展开回落，以基本金属市场铜、铝、锌及贵金属市场黄金、白银为代表的领头羊先行回落，加之农产品市场大豆、小麦低位反弹无力，软商品市场糖、天然橡胶纷纷自高位回落
等持续性的压力下，全球商品市场已经初步显示出牛市中大级别调整的迹象，即被市场认为为期17－20年商品牛市的间歇期已经来临。
经过5月份的狂热上涨之后，在整个商品市场追涨氛围达到高峰的背景下，全球商品在6月份反其道而行之。黄金市场上，本周纽约COMEX期金主力合约8月下挫至611美金/盎司，较前一交易周大跌30美金/盎司，下跌幅度之大完全出乎市场之预料；而COMEX白银主力合约7月收报于11.09美金/盎司，较上一交易周下挫10美金；基金金属LME三月综合铜的走势呈现稳步下行的趋势，截至周五收报于7325美金/吨，较前一交易周下跌500美金；三月综合铝则下跌至2510美金/吨，较前一交易周下跌135美金/吨；纽约原油7月合约截至周五收报于70.12美金/桶，较前一交易周下跌2.21美金/桶。纵观本周全球商品市场，可谓跌声一片，资金撤离迹象明显。
国际商品市场所承受的巨大压力来自于全球范围内通过升息来抑止通货膨胀的决心。美联储主席伯南克率先提出6月份继续升息的预期，随着时间推移，加息的可能已经越来越大，6月8日欧洲、韩国中央银行纷纷实行升息，而日本央行的升息计划亦安排于6、7月份，全球主要国家统一性的升息行动会对全球的货币回流形成重要的推动，一旦缺乏资金的有力支撑，商品市场的牛市基础将动摇，商品价格回落是此次全球性抑止通货膨胀的主要目的，从货币角度来讲，资本推动型的需求将会对商品价格的拉升逐渐减弱。
本周国内商品期货市场比国际市场走势更弱。我们可以看到上海期铜走势明显弱于伦敦铜，两市之间的比价关系不断缩小，截至周五，沪铜主力合约CU0608最低触及66570元/吨的跌停位置，尾市一直封于跌停。而沪胶期货的走势则率先于日胶期货而形成顶部迹象，周五主力合约收报于26815元/吨。再看燃料油的走势，从技术图表更是呈现相当明显的下跌趋势，原油在70美金上下的震荡未能对国内燃料油期货起到任何有效支撑。
一场商品市场新的革命已经形成，浓郁的看涨思潮在炎热的6月将进一步受到挑战。历史上牛市的进程，在一个17－20年的循环周期中，中间总是会迎接来大牛市的调整年，即我们所说的阶段性熊市。按照历史规律，阶段性熊市运行周期维持在1－3年间，从2001年开始的这轮商品市场的牛市，已经走过6年，6年时间迎接来为期2－3年的调整，在2008－2010重新展开新一轮牛市行情，从2006－2008/2010三年的阶段性熊市中，商品价格甚至可能跌至牛市的40－60％幅度处，这种运行对市场做多的人气将会形成致命打击。
展望商品市场的后市，如果我们能够准确定位目前的走势在整体运行于新一轮下跌行情的基础上，那期间任何的反弹都将是投资者抛售的良机，投资者不仅要清算所有多头头寸，而且要立刻加入抛售的行列。运行于牛市中的阶段型熊市，其下跌的幅度往往会超过市场预期，这将有别于此间牛市进程中的任何小规模的回调。 |
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