利空出尽糖价易涨难跌

    2006年第六次国储糖竞卖于5月30日如期举行,本期的国储糖竞卖挂牌总量9.2万吨。这是本榨季国储最后一次拍卖活动,从本次再度拍出高价的结果不难看出,总体价值中枢正在稳步上移,充分显示销区库存情况薄弱以及消费旺季到来前,糖价正逐步启动的迹象。

    纵观新年之后的六次拍卖价格,均价分别为4558元/吨、4559元/吨、4872元/吨、4742元/吨、4856元/吨和4876元/吨,基本是稳定垫高,且都具有一定上涨背景。前两次国储拍卖是在国际糖价涨势明显、国内缺口预期大的基础上拍出了近4560元的当时高价；第三、四次是在国内替代品挤占市场份额明显,产量加国储糖基本与预期销量平衡,国际原糖消化了减产利好,冲击20美分失败后整理过程中进行的。而第二批拍卖过程中,国家考虑到糖厂参与竞拍有囤积居奇的嫌疑,公布该竞拍只允许终端食糖消费企业参与的竞拍方案,尽管如此这两次拍卖价格仍然达到了4700-4900元的高价；5月的最后两次支撑则主要来源于世界原油市场受到种种地缘政治矛盾和突发事件影响而一直在70美元附近的高位徘徊,食糖的能源属性逐渐突出,只要油价保持在高位,更多的甘蔗就有望用来生产酒精以填补能源市场缺口,这从近期盘面走势上食糖与原油的联动性不断增强也可看出。

    据了解,目前销区的库存仍处于较为薄弱的处境,大家都是以销定购,或者快进快出,几乎没有库存,一方面说明流入市场的糖源已被消费；另一方面也显示出在当前的高糖价时代,消费量并没有出现大幅萎缩,只是白糖新增消费空间被部分替代品所占据,总体消费量仍然呈上升趋势,因此今天的商家竞买热情较高,也直接提升了成交价格。同时目前产区现货价格4730—4760元/吨已基本得到销区的认可,在此价格范围内销区的商家购糖补库工作正常,支持了成交价格。另外随着天气的逐渐转热,冷饮等含糖食品消费慢慢抬头,后市价格上涨预期也在情理之中。

    盘面看来,自5月23日第五次拍卖以来,市场并没有对其竞拍高价积极响应,始终围绕一定价格区间震荡整理,走势较为平稳。笔者认为,一是,由于5月份的两次拍卖时间间隔较短,投资者均较为谨慎,另外美盘失去了往日的涨势,也是价格难涨的原因；二是,目前销区以销定购的方式制约了现货大宗成交,又进一步抑制了价格上涨；三是,国储抛售压力也在制约着市场价格的整体交易区间。一旦价格涨至过高水平,则很容易引出国储后期计划抛售的60万吨糖。因此,在国际原糖期价维持目前走势前提下,预计短期内白糖仍维持4700-5000元左右的区间震荡走势,这也是近期白糖价格维持窄幅震荡的重要原因。

    目前产区广西、云南已全面收榨,全国2005/06榨季共产糖约881万吨,基本收榨完毕。但总产量并没有达到前期预计的900万吨,也就是说产区糖厂的销售压力相对减轻,而且糖源都掌握在少数大集团手里,大家都坚持在4700元/吨以上买糖,因此,对现货市场来说,4700元/吨的价格是今后一段时间的强力支撑。

    总的看来,目前短期利空消息已尽,后市在原油价格保持高位以及今年白糖产销仍存在缺口的支撑下,白糖价格易涨难跌。因此,在国家新的调控措施尚未发布之前,消费旺季价格向上突破的可能性较大,但不排除后期为适应市场,国家调控将采取进一步措施。