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浔宝期兵：国内期市相关品种周报（3.20-3.24） |
| www.cnfol.com 2006年03月25日 09:52 中大期货 一兵 |
各期市品种简要周评：
大豆：等待资金
美豆市场表现依然是目前大豆走势方向突破的关键指引，由于美豆在570-580美分敏感区间窄幅振荡，因此在市场打破平衡的力量出现之前，市场难有好的表现。本周连豆市场低位有筑底迹象，周初的快速反弹一度令市场充满遐想，但随后的走势依然疲弱，虽然整体的交易重心出现了不断的上移，但长期弱势的阴霾并未彻底摆脱。基本面上，天气情况成了国际市场走势的主要影响因素，近期美国中西部大豆主产区继续出现明显降雨过程，对于改善春播土壤条件有利；而巴西中西部大豆主产区近期降雨偏多，影响了作物收割，但对于晚熟作物生长较为有利；另外，南美大豆均已开始收割，因此新豆上市压力将会日益增强；国内方面，由于禽流感疫情的扑灭，而且随着季节性的变化，疫情进一步爆发和扩散的可能性较小，禽类产品价格回升对豆类价格回稳将有明显拉动作用，豆价因而将呈现明显反弹走势。当然进口大豆大量到港的因素也不容忽视，短期各港口库存相对宽裕也对豆价的上扬有较大的制约作用。技术上看，虽然从周线分析各项指标仍处于空头排列格局之中，短期短线的K线组合重新趋于低位交叉，从市场波幅日渐收敛和持续的增仓表现来看，豆价有小幅反抽的技术性校正要求。当然，由于成交量并未有效放大，并且基本面利空因素仍然挥之不去，所以我们对于整体的反弹高度不宜预期过高，操作上建议控制仓位，小单试探为主。
豆粕：反弹苗头
本周国内豆粕市场在周初快速走高之后，初现反弹苗头，禽流感疫情逐步淡化之后，国家的政策扶持让市场获得较大支撑。目前国内豆粕现货报价整体比较平稳，成交略有好转，黑龙江地区油厂处于维持性生产，广东地区下游需求减少，油厂压力较大，广西地区出货偏紧，成交一般，山东局部地区成交上扬。目前国际大豆到港较多，各油厂反映现货供应基本充足，由于处于消费淡季，虽然短期各饲料生产企业将陆续进入新一轮采货期而使得走货量略有增多，但需求还没有真正回升。总体来看，连豆低位出现弱势五连阳之后，一向疲软的局面略有好转，市场后期量能能否同步放大是反弹延续的关键，建议暂时保持观望为宜。
豆油：逐步回暖
本周国内豆油市场走势略软，不过市场的阶段性支撑依然较好，主力609合约先前预期的5100整数关似乎已经很难见到。目前国内已有效控制住禽流感对于豆类市场无疑是利好消息，国内豆油在豆类市场改善的环境中也将获得利多支撑。但是由于豆油和豆粕需求方面呈一定的负相关作用，国内禽流感的结束可能使得目前的豆油滞后于大豆、豆粕反弹。目前美国和马来西亚利空的库存使得基金调整了油粕套利，对于前期一度以“生物柴油”炒作的豆油或许失去了一些热情。但近期基金仍在豆油期货和期权头寸上大举建多，表现了其对豆油期货依然强烈看多的态度，因此豆油市场的中线依旧看好。下周市场存在技术反弹机会，投资者可考虑逢低短多参与。
天胶：动荡未尽
本周，国内沪胶继续弱势振荡，临近周末时由于东京胶价格上扬而带动的跳空高开，让多头略微占据先手，但从市场冲高回落的表现看，多空争斗的疑团并未解决。随着胶价的一路下探，目前国内胶市人心涣散，企业采购行为谨慎，买涨不买跌心理非常普遍。由于前期进口量偏大，而且部分贸易商进口成本偏低，导致市场中也出现一定程度的压价销售。但从进口胶价格来看，产区与销区倒挂是天胶牛市演变至今出现的新情况。在外盘报价居高不下的背景下，企业心态很矛盾，抛售后就无法补足贸易商库存，但销售价格又表现低迷。目前东南亚进入落叶期，产量大幅缩减，这是外盘报价高企的主要原因。而这种因素在未来一到两月仍将继续发挥作用，短期国内企业若出现新一轮采购的出现，相信会令价格倒挂局面得到改观，当然目前市场似乎并未表现。另外本周轮胎消费税下调政策的消息促进了斜交胎生产利润的提升，这对国产胶消费形成中期利好。综合来看，短期市场似乎仍处于资金面的争夺之中，此间东京市场的表现将有直接的指引作用，对于后期的走势我们还是保持谨慎乐观的态度，主力606合约上档阻力在20700一线。
燃油：振荡走高
本周NYMEX原油期货价格大幅振荡，主要还是受供需关系的影响，上周取暖油与汽油库存下降也对油价起了一定的支撑作用。国内市场继续振荡向上，期价在再度冲击区间顶沿的时候仍然显得有些力不从心。本周市场人士较为关心的是燃油税问题，但其总体对沪油影响不大。征收燃油税对现货价格应是利空的，因燃油税会导致终端消费萎缩，进而导致现货降价，从而使税制成本在供应消费的各个环节分摊，但现货下跌的幅度极其有限，因按照0.1元/升的税制，按30%收取，燃料油消费税每吨不过30元而已。成品油定价机制改革仍是支撑沪油的主要利多，实际上改革溢价已包含在沪油当中。展望后市，国际原油的带动依然是关键因素，由于受地缘政治冲突导致的供应危机和高库存的双重影响，因此预估国际原油后市还将以宽幅振荡为主，在进入第二季度之后由于需求淡季即将到来，也不排除其小幅回落的可能。因此油市再度显现趋势性行情难度较大，国内沪油操作需把握波段运作机会。
玉米：弱势反抽
本周大连玉米市场呈现弱势反弹格局，短期均线开始低位金叉让近期市场预期向好，因此预计本轮的阶段性上涨行情还将维系一段时间。分析当前形势，我国玉米产区和销区价格保持稳定，由于政府官员表示禽流感疫情已经全部扑灭，这有助于市场人气回暖。但由于主产区春耕备耕的需要，以及气温回升玉米保管难度增大，农户出售玉米的积极性增加，短期内农民玉米上市量仍将有所放大；不过由于中期国内玉米市场供需紧平衡的局面不会改变，所以在养殖业的季节复苏的背景下，玉米市场总体价值回归的幅度将受到限制。短期来看，建议投资者可参考701合约1430一线支撑，继续少量持有多单。 |
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