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[期铝]沪铝补涨行情将展开 |
| www.cnfol.com 2006年03月20日 10:57 弘业期货 孙朝旺 |
近期，在伦敦铝上涨的带动下，沪铝期价呈现震荡上行格局。不过，对比两地市场的强弱情况，沪铝的表现明显较弱，两地市场的比价处于低水平状态。展望后市，笔者认为，在伦敦铝维持强势的情况下，沪铝将展开补涨行情。
一、 低比价将诱发沪铝演绎补涨行情
图一
为了更好地反映两地市场的强弱情况，笔者将去年5月份到现在沪铝与伦敦铝的比价进行了对比分析。如图一所示，去年5月份到12月份，沪铝与伦敦铝的比价从最高9.88下降到最低8.15。今年以来，两地市场的比价较去年而言明显偏低，并且2月下旬之后，比价更是长期低于8.5的中轴线。从图形上，我们可以看到，3月1日，两市的比价达到了最低点7.89。就这一点而言，与伦敦铝相比，沪铝呈现出明显的弱势状态。
其实，就近期两地市场的表现我们能够明显地感受到了这样一种状况。在伦敦铝自2300美金下方回升以来，期价呈现出震荡上行格局。尤其是3月份以来，经过下探之后，期价止跌企稳价格重心逐步上移，随着时间推进，铝价向上把2400美金和2500美金逐一收复。应当说，伦敦铝上涨的速度和幅度都是可观的。但是在伦敦铝出现大幅上涨的情况下，沪铝的上涨节奏明显较慢，上涨幅度也明显较小。笔者认为，这种外强内弱的状况主要由以下两个方面因素造成：第一、经过前期的大幅下挫之后，市场的多头信心遭到了一定程度的打击，市场缺乏新的投机买盘追捧，大量对锁盘的出现限制了沪铝期价的上涨幅度。第二、由于节前价格上涨过快，巨大套保利润空间的存在使得现货保值抛盘大量介入期货市场，加之近期交易所库存水平较高，沪铝期价上涨面临沉重压力。
不过，笔者认为，两地市场这样一种低水平的比价状态不会维持多长时间，比价的合理回归是不可避免的。从图一反映出的比价走势我们已经能清楚地看到，沪铝与伦敦铝的比价至少应当回归到正常的8.5的水准。因此在包括伦敦铝在内的基本金属维持强势的情况下，两地市场如此低的比价将诱发沪铝展开补涨行情。
我们应当清楚地认识到，尽管目前交易所的库存较多，但是经过前期的大幅上涨之后，由于进口氧化铝价格居高不下加之电价高企，电解铝的生产成本已经大幅提高。据报道，目前港口的氧化铝价格已经达到了6600元/吨，中铝可能重新提高其现货报价。另外，电价也已经上调了1分/度。因此，成本提高已经限制了铝价的下跌空间。一旦期货价格低于电解铝的成本，消费买盘必定会介入期货市场将价格推高。而且在现货铝消费开始逐渐恢复的情况下，现货定单增加将有利于未来价格上涨。
二、沪铝在技术上维持着良好的上行格局
如图二所示，笔者将去年12月份到今年1月份铝价呈现出的上行趋势做平行线，不难看出，3月以来沪铝的上涨节奏完全符合前一轮的上涨趋势，沪铝震荡上涨的格局没有改变。就技术而言，沪铝维持着良好的上行趋势。从图上，我们可以清楚看到，经过前期的大幅下挫之后，目前价格正处于缓慢的上涨走势当中。而伴随着伦敦铝的上涨，国内价格经过充分震荡过后将出现大幅拉升，补涨行情可谓一触即发。
综合上述的分析，笔者认为，两市维持的低比价将促使沪铝展开补涨行情。相信在国内消费逐步复苏的情况下，库存得以消化将支持铝价震荡上行。 |
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