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国内期货市场格局发生质的变化 |
| www.cnfol.com 2006年03月13日 09:57 中国证券报 王兆先 |
进入2006年，国内期货市场格局发生了质的变化，玉米期货异军突起，迅速占领了国内期货市场制高点。而今年上市的白糖期货和豆油期货，也一改以往新品上市时资金入市谨慎的做法，资金流入速度之快，超出了市场大部分投资者预期。
玉米：资金长线驻留成定局
2月份玉米期货持仓量猛增52.79%，比持仓环比增幅第二的天然橡胶高出约28个百分点，显示玉米期货持仓稳定性进一步增加。截至2月底，玉米期货总持仓已经达到85万多手，单月净增约30万手，堪称国内期货市场奇观。笔者倾向于认为，资金长线驻留玉米期货市场已经成为定局，中期内这种格局将难以改变。
与玉米持仓猛增形成鲜明对照的是，往日无限辉煌的豆一合约持仓环比大幅减少了39.76%，总持仓已经下降到27万多手。豆类期货中豆粕和豆油受大豆疲软拖累，持仓环比也出现了小幅减少。引人瞩目的是，在K线形态不利多头背景下，天然橡胶2月持仓环比劲增24.94%。这是在天然橡胶相对2005年2月底上涨了61%后出现的资金动向，值得投资者研究和分析。与天然橡胶类似的还有沪铜，2月持仓环比增加了21.73%，排第三位。这是沪铜连续两个月持仓大幅下降后的大幅增仓。若多头再拉铜价，形成头肩顶形态的可能性不能排除。
能源型品种成交活跃
目前市场上活跃度较高的品种，均为具有能源属性的品种，包括燃料油、天然橡胶、玉米、豆油和白糖。值得关注的是，燃料油2月活跃度为39.62，是自去年7月以来首次超过天然橡胶的活跃度。其中原因是国际局势紧张，给能源型品种带来较大上涨想象空间，有新资金介入博弈。
伊朗核危机是引发能源商品大幅波动的导火索，多头不愿退场的原因是，伊朗核危机无论以何种可能的方式解决，对多头都是有利。伊朗核危机若采取和平解决方式，其过程将是公开和渐进的，对于多头来说，有足够时间处理手中多仓。但如果伊朗核危机采取的是当年以色列轰炸伊拉克核设施的“外科手术”方式，则具有相当大的突然性，沽空的投资者相当被动。因此，在目前能源消费结构背景以及国际局势下，相对来说，在能源型商品上采取做多策略较为安全，这是纽约原油期货价格和国内燃料油价格居高不下的重要支持因素。
天然橡胶2月活跃度从1月的33.31小幅递增到36.26，持仓如前所述增加了24.94%。原因是基本面仍然对天然橡胶价格走高形成支持，中线资金不退反进。从国内产量方面看，尽管4月开始国内就进入割胶期，但产胶量高峰期在5月之后，并且由于去年海南胶树遭到台风袭击，当地产能下降了1/3。因此，天然橡胶供给方面仍显紧张。而在需求方面，低排量轻型或微型车政策宽松，将有效刺激新的需求增长。因此轮胎需求仍然呈现稳步增长态势，吸引了新资金进入。
新品种迅速进入活跃期
尽管具有能源属性的豆油和白糖2月持仓环比变化不大，但其成交活跃，月度活跃度排在第三和第四位置，分别为31.42和31.28。这是一个重要信号，说明国内资金对期货市场关注度开始明显提高，相关商品一上市就吸引了相当多套保资金介入，从而吸引了大量短线投机资金追捧。
根据历史数据，自2004年1月以来到豆油和白糖上市前，上市第二个月活跃度最高的是棉花，当月活跃度为28.50；而最低的为豆二合约，当月活跃度为5.64。今年上市的豆油和白糖，上市第二个月其活跃度就排在市场第三和第四位置，这说明新品种进入活跃期的周期大大缩短。
而统计数据显示，新品种上市后的第四个月是该品种第1个活跃度高峰期。从形态上看，所有上市新品都是在4个月后开始走出一波较大上涨行情。如果说上市头2个月活跃度表明的是资金对该品种关注度大小，而4个月时间跨度是资金建仓周期，则可以推断，豆油和白糖期货今年5月后有可能爆发一波较大上涨行情。 |
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