伦敦现货延续前一周跌势，继续走低，周五伦敦现货报价3678美元，下跌39美元。伦敦现货升水小幅收窄至168美元，仍没有发生实质改变。(见图1、图2)
今日国内现货市场表现强劲，三大现货市场均价35600元，上涨223元。三大现货市场均价对当月合约升水大幅上升至630元，达到6月以来的最高点。现货如此强劲将对沪铜市场构成支撑。(见表1、图3、图4、图5)
表1：三大现货市场报价
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上海华通 |
长江有色 |
广东有色 |
三大市场均价 |
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9月13日 |
35830-35930 |
35920-36000 |
35850-36050 |
35930 |
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9月14日 |
35670-35770 |
35700-35750 |
35800-35900 |
35765 |
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9月15日 |
35570-35740 |
35550-35690 |
35700-35850 |
35683 |
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9月16日 |
35220-35380 |
35280-35380 |
35400-35600 |
35377 |
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9月19日 |
35530-35670 |
35500-35600 |
35600-35700 |
35600 |
重点关注
升水高位基金净多 期铜言熊尚早
铜价每一次大幅调整，都会引发市场关于铜价是否转势的思考。此次铜价从3688美元的历史高点连续数日回落至3510美元，均线系统出现了向下交叉，3500美元的支撑位眼看就要击破，市场似乎又在关注这是否是期铜熊市的开始。但笔者认为至少由于以下两点因素，我们还不能轻言转势。
首先，升贴水结构没有发生质的改变，多头依然占有移仓优势。升贴水结构是衡量现货与期货关系的重要指标。截止今天，上海铜现货升水大幅上升至630元的高位，上周现货升水平均维持在200元左右，同时，伦敦铜现货对三月升水也保持在160美元以上的高水平，多头依然可以通过换月来获取稳定而丰厚的价差收益，对于空头来说，这是一个不利的结构。
其次，基金仍然维持净多头寸，撤退步伐缓慢。2004年以来由于美元疲软，以基金为主导的国际资本为了规避金融资产贬值的风险更青睐于投资商品市场，特别是金属市场。基金长期维持着近万手的净多头寸构成铜价无法大幅下跌的重要原因。虽然8月份以来基金在逐步减持净多头寸，但减持的步伐过于缓慢，截至9月13日当周，基金仍持有净多头寸6千余手。LME铜价在今年4月份达到3307美元的历史高点后，经历了一个月的回落调整，于5月底下滑至2990美元的低点，技术上走出圆弧顶形态，当时的基金净多持仓从1万6千余手急减至3千余手，是2004年6月以来的最低点，那时市场就普遍预计期铜牛市即将终结，但事实证明，牛市不但没有终结，而且又发起了一波强劲的升势。相比之下，此次基金调整持仓结构在速度和强度上都稍逊一筹，铜价就很难走出目前的牛市。
最新资讯及传闻追踪
l 秘鲁Milpo公司预计2006年Ivan铜矿产量持平于今年。阿雷基帕9月16日消息，秘鲁Compania Minera Milpo公司矿业经理周五表示，预计公司旗下Ivan铜矿2006年产量将持平于今年，今年精炼厂阴极铜产量为10,000吨。矿业经理表示，预计Ivan铜矿产量在10,000吨，99.9%的纯度。Milpo公司是秘鲁第四大锌生产商和第六大铅生产商。
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l Pan Asian Oasis公司预计未来2年开采安哥拉铜资源。海外媒体9月16日消息，中国外资公司Pan Asian Oasis有限公司一位官员16日表示，该公司计划未来两年在安哥拉开采铜来满足国内外铜需求的快速增长。
l 必和必拓及Itochu公司对几内亚Dian-Dian氧化铝工程感兴趣。海外媒体9月16日消息，一位官员16日表示，必和必拓(BHP Billiton)公司以及日本贸易公司Itochu集团已经表示对获得几内亚Dian-Dian氧化铝工程股权感兴趣。
l 中信集团与美国铝业公司在秦皇岛合资建设铝热轧项目。近日，中信集团与美国铝业公司合资兴办的美铝渤海铝业有限公司热轧项目获得商务部批准，将在河北省秦皇岛市动工建设。
l 迪拜铝厂和拉森-图布罗公司合资在印度建铝厂。迪拜消息：迪拜铝厂(Dubal)9月17日表示，已经和印度拉森-图布罗公司(Larsen & Toubro)签订了价值36亿美元的协议，共同投资建设位于奥里萨邦的氧化铝精炼厂和冶炼厂。
l 今后五年中国铜加工材产量平均增长将在10%以上。中国有色金属工业协会副会长王恭敏指出，到2010年中国铜加工材的产量平均增长将在10%以上，其中高精板带将达到15%。中国铜加工行业的发展趋势将是：企业将向大而强、小而精方向迅速发展，高精板带新增产能50万吨，依靠进口的局面将有缓解；管材是中国铜加工业强项，将进入世界生产的前列，表现出竞争的实力；棒、型材以再生黄铜为原料，多线水平连铸，显示强大的生命力；线材如连铸连轧光亮铜杆，由于中国电力工业的发展，仍有发展空间。
LME铜现货及期货关联性分析 图1：LME铜现货/三月升水与现货/当月升水走势比照图
图2：LME现货与三月期价格比照图
SHFE铜现货及期货关联性分析
图3：国内铜现货/当月升水与现货/上铜2连升水走势比照图
图4：国内铜现货价格与沪铜2连价格比照图
图5：国内三大现货市场铜均价走势图
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