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行使“话语权”需要智慧和技巧 |
| www.cnfol.com 2005年07月15日 10:54 期货日报 杨东辉 |
市场参与者由于各自利益不同而产生矛盾冲突是非常正常的，市场的公正性就在于它为所有交易者提供了公开竞争机制。尽管资金实力对交易结果具有重要影响，但市场博弈不仅仅是资金实力的比拼，还需要智慧和技巧，比如在国际贸易中行使“话语权”的问题上，我国相关部门或某些企业的一些做法就值得商榷。如果不从全局和战略的高度重视这个问题，而仅从局部或短期利益出发去行使“话语权”，其结果将得不偿失。下面一些事例就值得我们关注和思考：
其一，前不久在国际市场原油价格高企时，我国相关机构却在美国油区宣布，我国开始向战略储备油库注入国产原油。作为原油进口大国，在这么一个时机做这样的“新闻发布”有何意图？将给国家、相关企业以及消费者带来什么利益？其二，美国农业部为了维护其本国利益，将我国本年度大豆进口需求预测提高到2280万吨(去年实际进口尚不到1800万吨)。我国有关方面也不加分析地跟着美国农业部数据跑，夸大国内需求增长。其三，去年初当国际大豆价格接近十几年高点时，我国贸易商还组团出国大量采购大豆。
这里我们具体分析一下不当行使“话语权”所导致的后果。
第三个例子中，我国贸易商最终不得不以违约来降低损失。当时，国内大部分预测机构跟着国际市场单方面炒作“世界大豆库存大幅降低”这一题材，而忽视了影响市场价格走势的其他因素，尤其是忽视了高价位对世界大豆市场最终需求的严重抑制。我们自己表达方式的错误(是一个没能权衡自己利益的行为)也影响了国际大豆市场走势，协助贸易对手拉升了自己的进口成本，使自己的利益受到巨大损害。
第二个例子则会产生两种消极影响：1.国内各信息机构普遍追踪美国农业部数据，导致各进口企业对国内市场预期过于乐观，从而大量进口大豆。预计本年度我国大豆进口量将达2400万吨以上，新豆上市压力骤然大增，豆农利益难以得到保障。2.目前的国际大豆进口贸易定价方式决定了CBOT市场在定价方面的主导地位，向国际市场传导利多信息将导致进口价位与绝对成本的大幅提高。另外，一些合资企业还可以通过提高原料成本来转移加工利润，使国内利益进一步遭受损害。
目前，已有市场研究人员对我国2004/2005年度大豆的大量进口表示忧虑。银河期货研究部副经理付立群认为，国内大豆、豆粕的需求即使每年都在增长，也要受平均增长率的限制，供需之间存在一个平衡点。进口企业为了自身利益大量进口大豆，结果可能会超过这个平衡点，但市场的反应最终会表现在价格方面。国内大豆期现货市场价格滞涨于国际市场，实际上就是这种因素在起作用。
国际贸易商以他们多年的经验所凝结成的智慧，熟练地运用各种技巧和市场工具，在为自己赢得利益。我们作为世界第三大贸易国，在国际贸易中有着举足轻重的“话语权”，但我们要学会对它的使用，不能为短期利益、局部利益而忽视最终利益。行使“话语权”需要智慧和技巧，市场人士认为在这方面应做好以下几项工作：
1.要弄清市场运行机制，灵活运用各种市场工具。市场的利益博弈，从根本上说就是对市场运行机制、规则的巧妙运用。不懂得规则，就难以把握市场趋势，其结果只能是失败。期货市场实际上就是现货市场的延伸。有着多年国际大豆现货贸易与期货交易经验的东凌集团广州植之元油脂公司副总经理顾众认为，国内市场既懂期货又懂现货的人才的欠缺，限制了现货企业对期货市场的有效利用，影响了我国在国际市场上“话语权”的正确行使。
2.在市场信息收集、分析、研究，特别是相关部门信息发布方面，需要改变方法和策略。市场信息研究机构(包括期货公司的市场研究部门)应形成自己独立的研究能力，市场需要真正能够潜心进行全面研究的分析师。其提出的研究结论可以是简单明晰的，但研究过程却应该是深入而全面的。在日前于深圳举办的一次“期货沙龙”上，一位投资者的发言令人深思：目前各市场信息机构、期货公司的市场研究报告雷同，大多数注重于市场信息的收集和简单加工，而缺乏深入的分析和研究，缺乏个性化的研究成果，特别是不能提出有远见的理性预测和交易建议。
理性而深入的市场研究报告，可以指导交易者正确认识市场趋势，充满了研究者的智慧。比如，同样是关于我国本年度将进口2400多万吨大豆问题，某些倾向于看多的分析师可能得出的结论是：中国需求大增，世界库存降低，CBOT看涨。但理智地分析，就可以得出相反的结论：中国库存将大增，供应可能严重大于需求，国内豆价下跌可能性加大，特别是在宏观经济回落的情况下。此外，国内相关管理部门在信息发布时，需要整合全局利害得失，需要采用成熟的市场战略。否则，即使其信息表面上看是“客观的”，但结果不仅不能使自己受益，反而会令自己的损失进一步扩大。 |
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