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【大豆】向下空间不大 大豆不可过分看空 |
| www.cnfol.com 2005年07月07日 06:54 金牛期货 周利 |
经过6月27的跌停及随后几个交易日的大幅下挫，CBOT大豆价格暴跌了近100美分，上周五开始出现技术性反弹。目前国内外大豆都已出现企稳回升的迹象。反弹之后行情将如何演变呢？尽管全球大豆供大于求的格局尚未改变，连豆近弱远强的态势昭示着国内沉重的压力，但从多方面因素来分析，大豆后期走势不可过分看空。
首先，国内大豆需求的旺盛对国际豆价有所支撑。中国国家粮油信息中心公布的2005年6月份中国农产品供需数据预估报告显示，我国2004/2005年度进口大豆供应量为2450万吨，高于美国农业部预测的2280万吨，创历史记录。而从6月9日美国农业部公布的数据来看，预计2005/2006年度中国大豆需求量将达到4367万吨，超过2004/2005年度的3885万吨，中国进口量将达到创记录的2700万吨，超过2004/2005年度的2280万吨。根据市场监测部掌握的情况，自3月份以来我国厂商自南美地区装运大豆总量已经达到450万吨左右，预计2004/2005年度我国购买和装运的的南美大豆总量将达到1180万—1200万吨。如果国内厂商继续增加采购7月船期和8月船期的南美大豆，则我国2004/2005年度南美大豆的采购总量可能达到1300万—1350万吨，远远超过去年900万吨的水平。国内大豆进口呈现逐年递增的态势。从长期看，需求十分强劲。
其次，从国内下游产品需求来看，尽管7、8月是豆油的消费淡季，但另一方面，7—9月又是我国的养殖旺季，同时也是一年之中豆粕需求的鼎盛时期。随着气温的升高，畜禽疫情的影响开始逐渐消除，终端养殖恢复补栏的信心也将逐步增强。虽然受多方因素影响，今年饲料需求较往年同期趋淡，但比上半年有所好转却是不争的事实。中国国家粮油信息中心预估，2004/2005年度大豆榨油消费量预计达到3050万吨，较上年度增加600万吨，年度总消费量预计达到757万吨。豆粕年度总需求量预计2268万吨，较上年度的1928万吨增加340万吨。从预测报告可以看出，中国豆粕和豆油的整体需求其实是相当大的。上半年由于中国大豆的供给量大于压榨量，而大豆压榨量又大于需求量，令国内大部分压榨企业陷入困境。但进入7月份，随着国内畜牧、养殖业的缓慢恢复以及9月份双节的临近，都将给价格带来一定支撑。随着国内养殖补栏率的提高，豆粕价格仍有上涨空间，豆粕价格的上涨将给豆价以提振。国内大豆市场的沉重压力有望在下半年得到缓解。
再次，从基金操作来看，基金在净多单重仓压力之下，面临利多题材的过度炒作，在月末、季末之时选择这种快速平仓、兑现利润的方式虽有点意外，但也是合情合理的。从持仓变化来看，截止到6月28日，基金持有CBOT大豆期货净多单56593张，较一周前增加2013张。基金净多单不减反增，与市场预测的3.1万张相差甚远，表明上周初的大幅下跌过程中基金多单平仓动作远不如市场预想的那样强。目前价位又回到前期振荡区间，但尚无理由证明基金已开始转向。对大豆而言，决定作物产量最关键的因素应该是8月的天气。8月前后进入结荚灌浆期，天气好坏对作物单产影响非常大。若天气无明显好转，加上9月份全球大豆正处于青黄不接的时期，不排除基金再次入市做多，因此关注基金的操作动向尤为重要。天气、锈病菌以及北半球新季大豆的单产和总产均有可能成为下半年基金炒作的题材。
综上所述，尽管目前国内豆市压力重重，下游产品需求尚无起色，但进入7月之后，随着畜牧、养殖业的恢复，加上国内外大豆持续旺盛的需求以及基金手中大量的利多题材，未来数月大豆价格向下的空间并不会太大，投资者不可过于看空。 |
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