 |
【大豆】基金炒作天气 豆市大涨大跌 |
| www.cnfol.com 2005年07月07日 06:52 期货日报 杨东辉 |
“近期美盘大豆就像过山车似的，惊心动魄！”谈及近三周CBOT大豆的走势，许多市场人士惊叹到。前两周大幅上涨，第三周则暴跌。受其影响，同期连豆市场及国内现货市场也大幅波动。不过，连豆市场同期波动幅度相对较小，表现得更为理智。经过这几年的磨练，国内大豆期现货市场已逐步走向成熟，市场运行机制及市场功能发挥已步入理性轨道。
那么，CBOT大豆何以会出现如此剧烈的振荡行情呢？市场普遍认为这主要是由于基金炒作不确定的天气题材所致。长春金路期货研究部主任陈奇涵认为，过去两个月来，美国主产区天气情况引起了市场对大豆产量的担忧。在这种情况下，CBOT大豆市场持有大量净多头寸的基金大举平仓，推动了大豆价格的上涨。他进一步分析了造成基金一反常态大幅平多仓的原因：其一，在天气变化对多头并不是完全有利的情况下，持有接近极限峰值的净多头寸对基金来讲无疑是十分危险的。虽然大豆生长尚未进入决定性阶段，但目前优良率反映的单产预期比前期要高得多。其二，6月底，基金出于清算的考虑减持手中头寸是正常举动。其三，7月合约即将面临交割，出于回避巨量交割的风险，基金主动回吐也是避免矛盾激化的一种稳妥选择。其四，市场资金博弈的结果。CBOT大豆市场非报告头寸基本属于中小散户，上周公布的非报告头寸增加的多单基本上来自亚洲买盘。前期，亚洲电子盘几乎每日都高开，CBOT场内交易也基本围绕当天电子盘交易价格波动。正是来自亚洲尤其是中国的买盘支持了CBOT大豆前期的强劲上扬。这部分买盘基本都在700美分以上成交，基金则趁机在高位平仓多单，兑现获利。
“目前国际大豆市场的供求形势还没有2003年那样紧张，而中国国内需求仍受口蹄疫影响恢复缓慢，海运费近期的明显下跌则从侧面反映了大豆进口需求受到抑制”。天琪期货业务总监马明旺认为，连豆市场的价格走势是相当正常的，价格发现功能发挥得相当好。前两周美盘大涨而连豆表现相对较弱是有原因的：一是因为2月、3月豆市第一轮反弹时，连豆反弹幅度相对美盘要大一些。目前，从连续图来看，与去年4月高点相比，今年美盘、连豆总的反弹高度都在50%左右。二是因为我国今年的大豆进口需求被美国农业部严重夸大了，实际上，连豆市场还比较低迷，买方力量依然不足。根据6年来的统计分析，近几年国内大豆需求的年平均增量在300万吨左右，2003/2004年度我国实际进口大豆1730多万吨，这是一个比较正常的水平。由于去年国内大豆增产至少150万吨，因此，2004/2005年度进口1900万吨就会满足需求。2002/2003年度虽然进口了2100多万吨，但这主要是由于在转基因政策的影响下2001/2002年度进口量偏少(只有1030万吨)需要补充库存的缘故。另外，这种年需求增量未来会不会发生变化，如我国城市化进程的放缓会不会影响大豆相关产品的总需求等等，尚需要市场的验证。
“说2005/2006年度我国需进口2700万吨大豆是无稽之谈，除非国产大豆减产500万吨以上。”华海期货高级分析师张静飞认为。但7月历来是大豆生长的多事之秋，从美盘大豆近30年运行图表来看，7月多数是稳步向上的，并最终在8月演绎出大幅度的天气炒作行情。再加上今年锈病的潜在威胁，无论是CBOT大豆还是连豆，经过大幅下跌后，后市有望随着大豆关键生长期的到来展开第二轮天气炒作行情。但马明旺认为，从目前基本面来分析，预计后市出现宽幅振荡行情的可能性较大，中西部的干旱、锈菌病将随时成为多空博弈的焦点。
从CFTC公布的基金持仓看，目前基金的净多持仓仍处于较高水平。由于今年全球多个国家天气情况异常，关于厄尔尼诺再次出现的论调也不绝于耳，多股基金力量很有可能继续借助天气和锈菌病题材继续左右CBOT的大豆走势。 |
|
|
|
【推荐】【打印】【大 中 小】【关闭窗口】 |
| |
|
|
|
| |
|
| |
|
|
首页 >> 期货 >> 农产品期货 >> 正文