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市场各方发挥合力催生期货投资基金 |
| www.cnfol.com 2005年07月07日 13:19 期货日报 王冰清 |
---稳步发展期货市场系列之五
当前国内期货市场投资者主要包括：各种所有制的企业法人、以投资公司或期货工作室为主的“私募基金”以及个人投资者。就法人机构投资者而言，国有企业作为重要组成部分，在市场中仅限于从事相关品种的套期保值交易。而在数量上，民营企业却占了较大比重。
目前，在有色行业、饲料行业、棉纺行业中的一些从事生产、加工、消费、专业贸易活动的非国有企业，套保交易较为积极，特别是江浙一带的企业，套保运作较为成功。但由于市场本身交易、交割等制度的缺陷，以及企业对期市接受程度的欠缺和专业人才的缺乏，企业机构投资者参与期货市场带有明显的地域色彩。总的来看，企业在期货市场进行套期保值，无论是在深度上、还是在广度上都还有很大的发展空间。
其实，从期货市场的演变过程来看，我国期货市场并不缺乏机构投资者，而且是在机构投资者的推动下建立和发展起来的。初期的期货交易所会员几乎全是国有大中型生产贸易企业，随着市场的发展，其中一些企业慢慢发展成为期货经纪公司。后来，市场经过多年的整顿，国内期市的投资主体也随之发生了一些变化，但总体来说，如今我国期货市场机构投资者数量仍相对较少，期货经纪公司的规模也不大，市场参与资金的水平和规模与国外成熟市场相比还有一定差距。
在国内期市的机构投资者中，目前还没有真正意义上的期货投资基金，而以投资公司或期货工作室的形式存在都是一些“私募基金”。它们作为期货投资基金的雏形，一般都由深谙期货理论又有实践经验的专业人员组成。这些投资主体经过在实践中多年的摸索，已经具有一定规模，并且具有成本较低、风险分散、经营稳定、收益可观等特点。它们大多采用专家理财的方式，在进行期货投资时，严格遵守科学性的投资策略，同时也促进了市场所倡导的理性投资的推广。
由于国内期市在期货投资基金立法上相对欠缺，因此，这些投资公司或期货工作室完全处于市场化状态，优胜劣汰，适者生存。其中，发展较快的投资公司或期货工作室已经开始编制商品期货指数，尝试向社会公开招募；处于发展初期的，还仅仅局限于代客理财。不管是处于何种发展状态，它们都希望国家能尽快出台相关立法以保障其正当权利。同时，随着近年来期货市场的复苏，投资公司或期货工作室在实际运作中因为操作失误，与客户的法律纠纷也有增多趋势，客观上更需要有关期货投资基金的法规早日出台。
经过多年的发展，我国期货市场已建立了一套严密的交易、结算与风险控制制度，市场风险监控技术与能力也得到大幅提高，而且通过专业培训和长期实践，市场造就了一支懂管理、重研发、能营销、会操盘的期货专业人才队伍，具备了大力发展期货投资基金的市场条件。但结合当前国内期市发展的程度，在推动期货投资基金大力发展上，还应在以下几个方面努力：
一、建立期货投资基金的试点，先由运作规范、交易规模较大的期货公司建立期货投资基金的试点，在运行成功的情况下再逐步推广和发展。二、加强有关期货投资基金的法规建设，放宽政策限制，允许期货公司或其他金融机构发起组建期货投资基金管理公司，为期货投资基金的顺利运作提供制度性保证。三、放松对期市资金的限制，逐步取消金融、证券资金等不准入市的规定，超常规增加期货市场机构投资者。四、加强专业人才培养，专业人才的培养是当务之急。在期货投资基金产品的设计、期货投资基金的运作，特别是期货风险控制等方面，对基金专业人才的要求非常高，而这正是市场最缺乏的。
无疑，发展期货投资基金将对我国期货市场发展、百姓投资理财以及相关行业和谐发展产生积极影响；有助于规范期货交易行为，阻止市场垄断和操纵；有助于扩大期货市场规模，加强市场的流动性和优化社会资源配置。
当然，期货投资基金一旦推出，若属于社会公募性质，则涉及社会方方面面，关系重大；倘若在制度、监管、人才等方面还有缺陷的情况下贸然推出，可能就得不偿失了。因此，尽管现阶段期货投资基金赖以生长的土壤已经有了，但要茁壮成长还需要多种因素的共同作用，只有在各种条件都具备的情况下，市场各方发挥“合力”，才能使期货投资基金的推出水到渠成。 |
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