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【大豆】国内大豆做多需谨慎 |
| www.cnfol.com 2005年06月24日 08:22 期货日报 周利 |
从3月中旬开始，CBOT大豆一直维持振荡格局，上周美盘大豆终于走出了长时间的盘整，形成了突破行情。本周三亚洲电子盘7月合约已突破750美分，而主力11月合约更是屡创新高，突破750美分之后，大有逼近800美分之势。由于干旱天气预期引发、基金买盘拉动而致的这波涨势可谓疯狂，但拨开眼前的迷雾，我们不得不注意到其疯狂涨势背后隐藏的风险。
首先，从基金的持仓来看，由于美国大豆主产区东旱西涝没有实质性的改变，基金自5月中下旬开始持续增持多单。截止到6月14日，基金持有净多单57605手，而截止到5月17日的一周，基金净多单才4878手，近一个月的时间就增加了52727手。市场预计目前净多单为7.6万张，这也构成了美盘大豆突破行情的主要推动力量。从基金历史持仓情况来看，目前基金净多单已处于重仓位，后市必将面临较大的平仓压力。一旦基金出现获利了结，大豆期货价格回落的风险将增加。技术指标超买等因素也使得市场具备了短期内产生回调的可能。
其次天气的不确定性较大。按照惯例一般进入6月市场才开始炒作美国天气，但今年5月份市场就早早地开始了天气的炒作，可以说不利天气因素对价格的利多支撑已提前消化。美国农业部公布的作物进度报告显示大豆生长良好，截止到6月19日(周日)美国大豆作物生长良好率为63%，前一周为64%，去年同期为67%。可见至今为止天气对大豆的影响是有限的，因此CBOT大豆的上涨基础并不牢靠，市场投机气氛浓厚。
第三，随着南美大豆的上市，中国买家逐渐将眼光从美国投向了南美。美国农业部每周公布的出口销售报告显示，自5月12日一周开始中国从美国购买的大豆几乎为零。截止到6月9日一周的美国大豆出口销售数据显示，中国当周甚至取消了4.47万吨的购买。香港方面的消息称，随着海运费率大幅下跌，中国买家的采购兴趣也已荡然无存。很明显，近期中国已经停止向美国购买大豆，美国国内大豆需求日益降低。而随着CBOT大豆期价的飙升，美国和南美豆农销售意愿较强，这也可能打压价格。
另外，国内方面供应的压力以及较大的结转库存压制着价格的上涨。继4月份国内进口大豆191万吨之后，5月份国内进口大豆到港近240万吨，而六七月份中国仍将面临进口大豆的大量到货，估计届时将有月均250万吨左右的到货量，现货市场压力重重。自3月中下旬以来，国内油厂因豆粕库存压力过大而频频降低开工率，甚至停产。豆粕价格承受着油厂豆粕库存集中的压力，前期禽流感及口蹄疫的影响也延缓了国内养殖业的恢复。较大的进口及疲软的下游产品需求限制了国内大豆价格的上涨空间。
从以上几方面来看，尽管美盘涨势逼人，尚无见顶迹象，但考虑到天气的不确定性、基金和豆农的卖盘压力以及国内现货供应的压力和豆粕需求的疲弱，投资者在追随趋势的同时需小心，谨慎看多。 |
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