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【沪铝】强势特征逐渐显现 沪铝具有上涨潜力 |
| www.cnfol.com 2005年06月15日 08:30 经易期货 冯征宇 |
自3月中旬开始，LME市场走出一波大幅回调行情，而沪铝已经基本脱离了LME市场的弱势格局，走出独立盘整的行情。国内沪铝市场价格波动幅度明显小于国际市场，显示出较强的抗跌性。这一方面是受国内高生产成本的支撑，另一方面与前期的滞胀有一定的关系。
近日，上海期货交易所的主力合约AL0508在16800元/吨附近强势盘整。技术上，沪铝也已经走出下降整理区间，均线系统逐渐转为多头排列，强势特征逐渐显现。
从基本面上来看，形成国内铝价逆外盘强势整理的主要原因来自于供需两方面。供给方面，电解铝原料氧化铝的价格在历史高位徘徊和电力供应紧张导致电解铝成本持续走高。“五一”过后国内实行煤电联动政策，电解铝产能10万吨以上的企业电价每度上涨0.024元，10万吨以下企业电价每度上涨0.048元。这一措施使电解铝企业的每吨成本上升了300元至900元不等，国内电解铝的成本上升到每吨近17000元。这样以来，除了40％左右能以内部优惠价购买原料氧化铝的电解铝企业和电力的企业之外，多数电解铝生产企业都在亏损，大部分企业每吨亏损1000元到2000元钱。据有色金属工业协会统计，2005年全国有7家电解铝企业停产，其合计产能为14万吨。而自2004年以来，我国累计完全停产、关闭的电解铝企业已经超过了35家。另外，淘汰落后产能进度加快。目前，60千安自焙电解槽已基本淘汰，约120万吨电解铝生产能力闲置。如果下半年氧化铝价格不能快速回落，将有更多的企业会停产。亏损导致的生产积极性下降和产能闲置，将降低国内铝的供应，预计在后期铝锭价格中将会进一步显现。
在需求方面，消费保持着较好增长。在铝的消费比重中，建筑占33%，交通占24%，电力占15%，机械占10%。建筑和交通两项占了铝消费的一半以上。国家近两个月来相继出台的旨在控制房地产投资过热的政策，将使已获得土地开发的房地产商对在建、待建的工程加快了建设的速度，从而导致铝锭消费增加。汽车行业近年来的稳定发展也已经扩大了在交通领域中铝的消费基数。随着夏季的到来，饮料用铝箔等的需求也在加大。从上海期交所指定交割仓库库存变化情况看，6月10日库存为20750吨，到现在约两周时间下降了11000吨。这使现货价格保持相对强势，对远期价格的升水保持在200元/吨左右。同时，另一个重要方面国内出口继续保持增长势头。据海关统计，前四个月的铝出口量44.5万吨，同比大幅增加40.4%。
目前，我国氧化铝进口量的30%和电解铝出口量的80％用于来料加工贸易，有税收优惠政策。另据市场传言称取消氧化铝税收优惠措施可能在三季度后实施，那么到时这部分氧化铝进口将同样被征收8%的氧化铝进口关税和17%的增值税。这很可能将促使冶炼厂在今后几个月大量进口氧化铝并出口电解铝，从而加大国际市场的铝供应压力，减少国内供应并支持现货价格走势。至于后期国家取消加工贸易氧化铝进口免税待遇的宏观调控政策，由于大部分加工铝厂签订长期合同，因此，该政策短期内不会对国内铝市产生太大的负面影响。
从全球铝的消费来看，2005年全球铝消费需求将增长4.3%。据美铝预计，2005年全球铝市供应缺口为20万吨，低于2004年的68.5万吨缺口。格林斯潘6月10日的讲话中继续加息的言论也从侧面再次对美国的经济增长的良好势头给予肯定。在LME铜价格持续上涨之际，LME铝价也不具备继续走低的基础。
总之，虽然外盘弱势会给沪铝带来一定影响，但在国内现货铝高成本的支撑下，沪铝仍有小幅上涨空间，主力合约AL0508有望上探17500一带。 |
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