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沪燃料油将在原油上涨的带动下再奏凯歌 |
| www.cnfol.com 2005年03月19日 11:18 美尔雅 |
近期沪燃料油在国际原油上涨导火索的带动下，呈现一骑绝乘的走势，不断创出新高。从纯技术理论上分析看，沪燃料油上涨空间已经打开，潜力无穷，在配合国际原油很可能继续高位运行和国内现货价高企的影响下，后市给人的想象空间将不可思议，沪燃料油将在近期内成为期货市场上的明星品种。沪燃料油本轮上涨的诱因是国际原油的大涨。国际原油市场近段时间的风云变幻成为投资者津津乐道的焦点话题，而焦点中的焦点无疑是将于本月16日召开的欧佩克(OPEC)会议。
欧佩克将于3月16日在伊朗城市伊斯法罕举行新一轮议产会议。在目前油价在去年历史高位徘徊之际，它将备受全球关注。本周在伊斯法罕举行的欧佩克会议上，欧佩克不可能带给市场更多的平静。对于世界经济来说，油价上升到每桶40美元以上或每桶50美元以上是一种痛苦，但不会衰退。实际上，公正地说，高油价是世界经济强劲增长的结果，而不是经济衰退引起的。由于美元贬值导致欧佩克收益下降，因而它更倾向目前的高油价状态。
而在供需方面，继美国能源信息署调高2005年世界石油需求和价格预测后，上周国际能源署也调高了今年的石油需求预测。根据国际能源署的预测，2005年世界石油日需求量为8430万桶，比上次的预测数字增加了33万桶，预计日需求量年度增长额为180万桶。国际能源署调整需求的主要根据是今年二月底和三月初的寒冷天气、美国强劲的经济增长和中国石油需求居高不下。国际能源署对石油供应量的预测为，今年二月份全球日石油供给量增加了88.5万桶达到8430万桶；其中非欧佩克国家石油日供给量增加44.5万桶，主要是墨西哥湾和北海的石油生产逐渐恢复正常，俄国也结束了连续四个月的石油产出下滑状态；二月份欧佩克国家石油每日石油产出增加了39万桶，达到2900万桶。预计2005年非欧佩克国家石油日供应量为5100万桶，比去年增加92.5万桶。扣除库存变化，2005年对欧佩克石油产出的需求达到2860万桶(美国能源信息署的预测是3000万桶，鉴于国际能源署以往的预测偏差，2860万桶可能被低估了)，2004年是2810万桶。
上述的预测数字对欧佩克来说是个两难问题。如果欧佩克决定减产，根据上述预测数字，今年的石油供需状况将十分紧张，价格会再上一个或几个台阶。在供求十分紧张、价格猛涨的时候，即使欧佩克再决定增产，时间未必来得及，不一定能抑制住脱缰的油价，而且欧佩克的剩余产能也不多，要避免去年10月份和上周来自石油市场的冲击，欧佩克将至少需要日产300万桶的多余生产能力，对于现时欧佩克剩余150万桶的生产能力而言，这是不现实的，而这种窘境在2004年就十分清楚了。
如果欧佩克决定增产，一旦需求跟不上预测，油价可能急剧下跌，这是欧佩克不愿意看到的。从去年十一月份开始，欧佩克产出大幅度增加使经合组织的库存增长很快，一月份库存达到25.73亿桶，比去年同期增加了6600万桶。如果需求确实如预测所言，这些库存会消耗地很快，但如果需求不及预测，那么高库存就会对油价形成压力，也会进一步降低欧佩克对油价的控制能力。
所以，面对这种尴尬境地，欧佩克可能什么都不会干，既不减产，也不增产，而像一月份会议那样，维持目前的产量配额，并密切关注需求和价格的变化，根据变化随时调整政策。
而我们认为，无论是不减产还是增产，最终产生的结果可能都是使原油价格继续保持上涨的趋势。
首先，我们假定欧佩克保持目前的产能。则市场的逻辑是这样：不减产是市场已经达成的共识，市场担心的是欧佩克的增产，现在只是保持了目前的产能而没有增产，则预期增产对市场产生的压力将在此刻突然消失，于是价格重新获得上涨的动能，因此价格将继续上涨。
其次，我们假定欧佩克将增产，但增产的幅度不知道，那么市场的逻辑如下：如果增产幅度很小，比如说是每天增产50万桶，则效果和不增产的效果基本上是一样的，而这在上面已经分析了。假如增加一个适当的幅度，比如说是100万桶，则这个产能基本上是欧佩克在12月10日会议上所削减的产能。市场的逻辑也很简单，即欧佩克增加产能后，其剩余的产能又基本上快接近极限了，如果欧佩克没有剩余产能作为自己手中的王牌，则价格必然在人们的忧虑中再度上涨。
所以，虽然欧佩克会议前其会议的结果充满悬念，但悬念的最终结果却将是一样的，即欧佩克的会议无法阻挡原油价格上涨的脚步。而沪燃料油势必会在原油上涨的带动下，继续高歌猛进，再奏凯歌。 |
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